Mohammad | mhaghanifard

۲۲:۱۹:۰۵ ۱۴۰۴/۱۱/۲۳

#وساپا بررسی خالص ارزش دارایی های "ورنا" و "وساپا" در دو سناریوی ارزش گذاری سایپا با نرخ 2075 ریال و نرخ روز ◀️روز گذشته شاهد انتشار گزارش ارزش گذاری بلوک سایپا با نرخ 2،075 ریالی بودیم؛ اما اگر بخواهیم حساب کنیم که ارزش #خساپا در پرتفوی دو شرکت اصطلاحا تودلی به چه عددی می رسد باید به شرح جدول بالا محاسبه کنیم. ◀️در حال حاضر و با احتساب نرخ 518 ریالی روز هر سهم خساپا نسبت P/NAV ورنا و وساپا به ترتیب 48% و 23% است (در مورد پرتفوی غیربورسی وساپا در ادامه مختصرا به توضیحات خواهیم پرداخت) اما نکته حایز اهمیت این است که 36% از سهام ورنا متعلق به وساپا بوده و با فرض نرخ ارزش گذاری برای سایپا طبیعتا ارزش ذاتی وساپا هم به صورت مستقیم و هم به صورت غیرمستقیم دستخوش تغییرات زیادی خواهد شد. 🔵ابتدا به ورنا بپردازیم: ◀️ابتدا باید اشاره کرد که بهای تمام شده هر سهم سایپا در پرتفوی ورنا 65 ریال بوده و در صورت واگذاری با قیمت ارزش گذاری تقریبا تمامی مبلغ واگذاری تبدیل به سود برای شرکت خواهد شد. (حدودا 56 همت) ◀️نهایتا باید گفت که با فرض نرخ 2،075 ریالی برای هر سهم سایپا خالص ارزش دارایی هر سهم ورنا معادل 37،821 ریال خواهد بود و نسبت P/NAV این شرکت به 16% خواهد رسید!! 🔵در ادامه به بررسی وساپا خواهیم پرداخت: ◀️بهای تمام شده هر سهم سایپا در پرتفوی وساپا 46 ریال بوده و این شرکت نیز به مانند ورنا در صورت واگذاری سهم خود از سایپا تقریبا تمامی مبلغ واگذاری را سود شناسایی خواهد کرد. (حدودا 29 همت به صورت مستقیم) ◀️اما در تحلیل خالص ارزش دارایی های وساپا باید علاوه بر محاسبه ارزش گذاری سایپا، ارزش ذاتی ورنا را نیز محاسبه کنیم (در محاسبات فرض شده است که نسبت P/NAV ورنا معادل عدد امروز یعنی تنها 48% باشد) و با فرض مفروضات فوق نسبت P/NAV هر سهم وساپا به 14% خواهد رسید!! ◀️در مورد پرتفوی غیربورسی وساپا نیز باید اشاره کرد که این شرکت مالک سه شرکت مهم سرمایه گذاری کارکنان سایپا، تجارت الکترونیک خودرو تابان و شرکت ستاره سفیران بوده و به واسطه این شرکت ها به صورت مستقیم و غیر مستقیم مالک بیش از 40% سهام شرکت سایپا دیزل است. ◀️شرکت تجارت الکترونیک خودرو تابان مالک 3% از سایپا و شرکت پیشگامان بازرگانی ستاره تابان نیز مالک 10% از سایپا بوده و با احتساب سهم ورنا می توان گفت که وساپا