جزئیات خبر | تلگرام
بازگشت به خانه
تحلیل تا سرمایه گذاری | محسن افشارمنش | mohsenafsharmanesh
۱۷:۱۷:۲۱ ۱۴۰۵/۰۴/۰۶

چرا مارکت کپ بسیاری از شرکت های تولیدی کمتر از ارزش دفتری ان هاست؟ به صورت شهودی انتظار داریم شرکت هایی که دارایی های فیزیکی و سرمایه گذاری های سنگینی دارند، حداقل در حوالی ارزش دفتری خود معامله شوند. اما در عمل، بسیاری از شرکت ها با نسبت P/B بسیار پایین معامله می شوند. پاسخ را می توان با مفهوم سود باقیمانده (Residual Income) توضیح داد: RI=B×(ROE-re) که در ان: • ROE: بازده حقوق صاحبان سهام • re: بازده مورد انتظار سهامداران • B: حقوق صاحبان سهام اگر: ROE> re شرکت برای سهامداران ارزش اقتصادی ایجاد می کند و می تواند با ارزشی بالاتر از ارزش دفتری معامله شود. اما اگر: ROE<re شرکت اگرچه ممکن است سود حسابداری داشته باشد، اما ارزش اقتصادی ایجاد نمی کند و سود باقیمانده ان منفی خواهد بود. در مدل سود باقیمانده: ارزش شرکت =حقوق صاحبان سهام ابتدای دوره + ارزش فعلی سودهای باقیمانده بنابراین، اگر ارزش فعلی سودهای باقیمانده اتی منفی باشد، ارزش بازار می تواند کمتر از ارزش دفتری قرار گیرد. بازار دارایی ها را ارزش گذاری نمی کند؛ بلکه توان دارایی ها در ایجاد بازدهی بالاتر از هزینه سرمایه را ارزش گذاری می کند. نمونه بارز این موضوع را می توان در صنعت نیروگاه مشاهده کرد؛ جایی که به دلیل قیمت گذاری دستوری، بازده حقوق صاحبان سهام بسیار پایین تر از بازده مورد انتظار سرمایه گذاران قرار گرفته و در نتیجه بازار، این دارایی ها را با تخفیف ارزش گذاری می کند. بازار به دارایی پاداش نمی دهد؛ به بازده دارایی پاداش می دهد. @mohsenafsharmanesh

فالورها 616
تاثیر (Imp) 74.0
بازدید 74
تعامل (Eng) 10.0
لیست اخبار