علی غنچه | ali_ghoncheh

۲۱:۱۱:۴۲ ۱۴۰۴/۱۲/۰۲

شمواد ___تحلیل بنیادی شمواد جهت تشخیص زمان فروش___ شمواد در دو بازه معرفی شد یکی اواخر شهریور با هدف میانمدت 9 الی 12 ماهه و پیش بنیی بازدهی حداقل 100 درصدی و حداکثر 300 درصدی و بار دیگر در اواسط دیماه و با هدف کوتاه مدت 1 الی 3 ماهه و بازدهی حداقل 30 درصدی و حداکثر 120 درصدی دوستانی که سری اول به شمواد ورود کردن الان به بازدهی 100 درصد ینی به حداقل هدف تعیین شده رسیده اند و همینطور دوستانی که سری دوم به شمواد ورود کردن نیز الان بازدهی بالای 45 درصد رو هم رد کردن و این دوستان نیز به حداقل هدف تعیین شده بلکه بیشتر هم رسیده اند اما سوال مهم اینه که هر دو دسته افراد ایا بایستی اقدام به فروش پله اول بگیرن یا نه، از نظر قوانین و اهداف تعیین شده و دوری از طمع و به قولی سیو سود، جواب بله است ولی از نظر تحلیلهای بنیادی چقدر احتمال وجود داره که این سهم به اهداف حداکثری برسه، برای جواب بایستی سهم تحلیل بنیادی بشه و اما خلاصه تحلیل بنیادی شمواد (مت=میلیارد تومن): اول از همه بایستی سود تقسیم شده مجمع اخیر رو از سود انباشته در گزارش سه ماهه کسر کنیم، ینی 395 میلیارد تومن (395مت) رو از 958مت سود انباشته کسر میکنیم پس در اصل سود انباشته فعلی میشه 563 مت، حالا میریم سراغ محاسبات و پیش بینی سود خالص عملیاتی عملکرد منتهی به 31 شهریور 1405 قبل از هر چیز باید گوشزد کنم که شمواد 70 درصد محصولات تولیدیش رو بصورت مذاب در اختیار شپلی قرار میده و 30 درصد باقیمانده رو بصورت جامد صادر میکنه که این میزان صادرات منبع ارزی بسیار مرغوبی رو در اختیار شمواد میذاره ولی همین میزان صادرات باعث ابهامات بسیار زیادی در گزارشات میشه چون شرکت میزان ارزی که بابت صادرات در سالهای قبل یا فصلهای مالی قبل ذخیره کرده همراه با صادرات در ماههای بعدی رو ممکنه بصورت یکجا بفروشه و این میزان تسعیر ارز بصورت یکجا در گزارشات سه ماهه یا شش ماهه درج بشه و چون تسعیر ارز از بابت فروش بوده لذا در گزارشات فصلی بصورت سود عملیاتی حساب میشه ولی ممکنه در فصلهای بعدی این میزان تسعیر ارز تکرار پذیر نباشه، تنها راه برای پیش بینی سود عملیاتی اینه که بدبینانه ترین حالت ممکن رو در نظر بگیریم ینی میزان مبلغ درج شده در قسمت "سایر درامدها" رو تکرار ناپذیر فرض کنیم پس میریم سراغ اعداد کلیدی گزارش سه ماهه: درامدهای عملیاتی (میزان فروش): 712 مت سایر درامدها: 285 مت غیر عملیاتی: حدود 2 مت سود خالص: 363 مت در حالت بدبینانه برای بدست اوردن سود خالص عملیاتی میاییم سایر درامدها و غیرعملیاتی رو از سود خالص کسر میکنیم پس: سود خالص عملیاتی در بدبینانه ترین حالت ممکن = 76 مت! خب با فروش 712 مت در مدت 3 ماه شرکت تونسته 76 مت سود خالص عملیاتی بسازه در گزارش دیماه جمع فروش 4 ماهه شده 1147 مت پس با یه تناسب ساده میشه فهمید که سود خالص عملیاتی 4 ماهه شرکت شده 122 مت که میانگین یکماهش میشه 30.5 مت برای پیش بینی سود خالص عملیاتی 12 ماهه در حالت معمولی میبایستی میانگین یکماهه رو به 12 ضرب کنیم اما بازم بدبینانه ترین حالت ممکن رو در نظر میگیرم و بجای 12 به 10 ضرب میکنیم و دو ماه رو فرض میکنیم شرکت هیچ فروشی رو انجام نمیده، که اگه 30.5 رو به 10 ضرب کنیم میشه 305 مت ولی اون 285 متی که بابت تسعیر ارز یا دیگر موارد در گزارش سه ماهه و تحت عنوان سایر درامدهای عملیاتی درج شده رو که شرکت قرار نیست دور بریزه پس اون رو بایستی به 305 مت اضافه کنیم ینی در بدبینانه ترین حالت ممکن سود خالص عملیاتی 12 ماهه منتهی به 31 شهریور هزار و چهارصد و خورده ای شرکت میشه 590 مت. پی بر یی مناسب شرکتهای کوچک-متوسطی مثل شمواد 6 الی 7 هست ولی بازم پی بر یی مناسب برای شمواد رو بجای 6 یا 7 تنها 5 در نظر میگیریم! پس اگه 590 مت رو به 5 ضرب کنیم میشه مارکت ارزندگی پی بر یی محور که برابر است با 2950 مت پس: * مارکت ارزندگی پی بر یی محور شمواد = 2950 مت * دیگر داراییها و بدهیهای شرکت: زمین، ساختمان و تجهیزات شرکت با اینکه کلی ارزش داره اما چون قرار شد بدبینانه تصور کنیم پس ارزش همه اونا رو صفر در نظر میگیریم! سرمایه گذاریهای کوتاه مدت و بلندمدت شرکت که بخش زیادی از اون مربوط به حسابهای بانکی میشه جمعاً 560 مت میباشد مواد اولیه و کالاهای تولید شده: 172 مت پول نقد: 36 مت انباشته: 563 مت (اگه یادتون باشه همون ابتدا اونو حساب کردیم) تسهیلات مالی بانکی: نداره (خود شرکت کلی پول اضافی داره که اونو در حساب بلندمدت بانکیش گذاشته چرا بخواد تسهیلات بگیره!) جمع بدهیها: 510 مت خب اگه داراییهای شرکت رو از میزان بدهیهاش کسر کنیم برایندش میشه: مثبت 821 مت (البته زمین، ساختمان و تجهیزات رو صفر در نظر گرفتیم وگرنه خیلی بیشتر از اینا میشد) مارکت ارزندگی دارایی محور برابر است با مارکت ارزندگی پی بر یی محور بعلاوه یا منهای برایند داراییها مارکت ارزندگی پی بر یی محور 2950 مت محاسبه شده بود و برایند داراییها هم مثبت 821 مت پس: * مارکت ارزندگی دارایی محور = 3771 مت * مارکت ارزندگی شناور برابر است با میانگین مارکت ارزندگی پی بر یی محور و مارکت ارزندگی دارایی محور پس: ** مارکت ارزندگی شناور = 3360 مت ** تعداد سهام = 6.627 میلیارد ارزندگی شناور هر سهم شمواد برابر است با مارکت ارزندگی شناور تقسیم بر تعداد سهام پس: ***ارزندگی شناور هر سهم شمواد در بدبینانه ترین حالت ممکن = 507 تومن*** قیمت فعلی: 370 تومن! شمواد حداقل چقدر جا داره رشد کنه تا به 507 تومن برسه؟ جواب ساده است، 37 درصد ایا تضمینی وجود داره که شمواد حداقل 37 درصد دیگه رشد کنه؟ جواب: نه ایا زمان اولین پله فروش فرا رسیده؟ جواب: نمیدونم و بایستی خود دوستان نتیجه گیری کننو تصمیم بگیرن اما با نتایج تحلیل بالا خودم تصور میکنم که بعد از 37 درصد رشد دیگر تازه زمان اولین پله فروش فرا میرسه ایا شمواد پتانسیل اینه داره که از 507 تومن هم فراتر بره؟ جواب: چرا نداشته باشه! ما بدترین حالت های ممکن رو واسه شمواد در نظر گرفتیم ایا ممکنه در گزارش ششماهه یکدفعه ورق برگرده و به سوددهی پیش بینی شده حتی در حالت بدبینانه هم نرسه؟ جواب: احتمالش خیلی کمه اما در بازارهای مالی هر چیزی امکان داره رخ بده ولی تا اونموقع اگه اتفاق خاصی نیفته هنوز کلی زمان باقی مونده پس تا قبل از کدال شدن گزارش 6 ماهه، شمواد به همه اهداف تعیین شده اش میرسه ایا دوستانی که شمواد رو از قبل ندارن الان زمان مناسبی برای ورود هست؟ جواب: خب امروز کلی حجم خورده و ممکنه بخاطر ریسکهای سیستماتیک شمواد تحت تاثیر قرار بگیره پس جواب قطعی نمیشه داد. نکته: هیچگونه مسیولیتی رو در قبال این تحلیل بر عهده نمیگیرم موفق باشین.