بورس‌ترندز | جزئیات خبر

جزئیات خبر | تلگرام

نظارت نامتقارن؛ اختلال پنهان در مکانیزم کشف قیمت بازار سهام یکی از تناقض های بنیادین بازار سهام ایران، نه در «معامله گران» بلکه در «الگوی نظارت» نهفته است؛ الگویی که به . صورت ساختاری نسبت به افزایش قیمت حساس و نسبت به کاهش قیمت بی تفاوت است. این پدیده که می توان ان را «نظارت نامتقارن» نامید، عملاً مکانیزم کشف قیمت را از کارکرد اصلی خود تهی کرده است. در رویه جاری، هر حرکت صعودی قیمت با مفاهیمی چون «تقاضای کاذب»، «سفارش چینی» و «ظن دستکاری» مواجه می شود. پیام ناظر، توقف نماد یا محدودسازی معاملات به سرعت فعال می شود. اما در سوی مقابل، ریزش های فرسایشی، صف های فروش طولانی، معاملات زنجیره ای و حتی هم زمانی افت قیمت با افشای ناقص یا دیرهنگام اطلاعات، اغلب ذیل عناوینی چون «عرضه و تقاضا» یا «هیجان بازار» توجیه و رها می شود. این رویکرد، یک پیش فرض نانوشته را القا می کند: صعود قیمت تهدید است، اما سقوط قیمت مسیله بازار. در حالی که اگر معیار «دستکاری» واقعی باشد، جهت حرکت قیمت نباید موضوعیت داشته باشد. دستکاری، چه در مسیر بالا بردن مصنوعی قیمت و چه در مسیر پایین کشیدن تعمدی ان، ماهیت واحدی دارد: اخلال در فرایند منصفانه کشف قیمت. برخورد گزینشی با این مفهوم، به معنای نفی بی طرفی ناظر است. پیامدهای این نظارت نامتقارن، صرفاً نظری یا اکادمیک نیست. در عمل: بازار در سطوحی پایین تر از ارزش ذاتی قفل می شود؛ ریسک سیستماتیک به طور کامل به سهامدار خرد منتقل می گردد؛ انگیزه برای دستکاری نزولی کم هزینه تقویت می شود؛ و اعتماد به کارایی بازار به عنوان محل تجمیع پس انداز و سرمایه گذاری بلندمدت، فرسایش می یابد. بازاری که در ان «صعود مساوی سوظن» و «سقوط مساوی طبیعت بازار» تلقی شود، دیگر واجد شرایط یک بازار کارا نیست. در چنین بازاری، قیمت نه حاصل برایند اطلاعات و انتظارات، بلکه نتیجه اراده ناظر در مهار یا رهاسازی روندها ست. در واقع اصلاح بازار سرمایه، پیش از هر ابزار مالی یا بسته حمایتی، نیازمند باز تعریف مفهوم نظارت است: نظارتی متقارن، بی طرف و مبتنی بر رفتار، نه جهت قیمت.در غیر این صورت، «کشف قیمت» صرفاً یک عنوان باقی می ماند؛ بی محتوا، پرهزینه و علیه منافع سرمایه گذار.

فالورها 2347

تاثیر (Imp) 514.0

بازدید 514

تعامل (Eng) 3.0

لیست اخبار