پشت بازوهای بورسی | boursepooshtbazoo

۱۳:۱۰:۵۵ ۱۴۰۴/۱۰/۰۷

بیان حقوقی موضوع: استفاده گمراه کننده از شاخص کل بورس تهران (TEDPIX) شاخص کل بورس تهران (TEDPIX) وفق تعریف رسمی، شاخص «قیمت و بازده نقدی» (Total Return Index) است که بر مبنای فرض سرمایه گذاری مجدد سود نقدی محاسبه می شود. این شاخص ذاتاً نماینده بازده نظری بازار بوده و به طور ماهوی با «تغییر واقعی قیمت سهام»، «قدرت خرید سرمایه گذار» و «ثروت بالفعل سهامداران» تفاوت اساسی دارد. با وجود این تعریف صریح و غیرقابل تفسیر، سازمان بورس و اوراق بهادار و ارکان وابسته، به صورت مستمر از شاخص کل به عنوان معیار اصلی سنجش «رشد بازار»، «بهبود وضعیت بورس» و «افزایش ارزش دارایی سهامداران» استفاده می نمایند؛ بدون انکه ماهیت واقعی این شاخص، مفروضات محاسباتی ان و تفاوت ان با شاخص های قیمت به صورت شفاف، کامل و هم زمان به عموم سرمایه گذاران اعلام شود. 1. اثر حقوقی فرض سرمایه گذاری مجدد سود نقدی در عمل، با تقسیم سود نقدی: قیمت سهم پس از مجمع کاهش می یابد؛ قدرت خرید و ارزش واقعی دارایی سهامدار متاثر می شود؛ در حالی که شاخص کل به دلیل لحاظ سود نقدی در محاسبات خود، این کاهش قیمت را منعکس نمی کند. بدین ترتیب، شاخص کل تصویری ارایه می دهد که با واقعیت اقتصادی سهامدار انطباق نداشته و می تواند منجر به برداشت نادرست از وضعیت بازار و تصمیم گیری غیراگاهانه سرمایه گذاران شود. 2. عدم ارایه هم زمان شاخص های مکمل و نقض اصل شفافیت در حالی که شاخص هایی نظیر «شاخص قیمت» و «شاخص هم وزن» برای تبیین صحیح وضعیت عمومی بازار و تغییرات واقعی قیمت ها ضروری هستند، این شاخص ها در اطلاع رسانی های رسمی، گزارش های مدیریتی و مواضع رسانه ای سازمان بورس یا حذف شده اند یا به صورت حاشیه ای و غیرموثر ارایه می شوند. این رویه، منجر به ارایه تصویری گزینشی از بازار سرمایه شده و شایبه جهت دهی عامدانه اطلاعات و القای وضعیت غیرواقعی از عملکرد بازار را تقویت می کند. 3. تضییع حقوق سرمایه گذاران در اقتصاد تورمی در اقتصادی با تورم مزمن و رشد مستمر نرخ ارز، اتکای صرف به رشد اسمی شاخص کل، بدون ارایه تحلیل ارزش واقعی و دلاری بازار سرمایه، موجب القای نادرست حفظ یا افزایش ثروت سرمایه گذاران شده است؛ حال انکه در عمل، بخش قابل توجهی از سهامداران با کاهش ارزش واقعی دارایی خود مواجه اند. این امر، اثار مستقیم بر تصمیم گیری سرمایه گذاران، اعتماد عمومی به بازار سرمایه و ایفای نقش بازار در تامین مالی سالم اقتصاد دارد. 4. مسیولیت قانونی سازمان بورس بر اساس مواد 2، 4، 7 و 46 قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران، سازمان بورس مکلف به: حمایت موثر از حقوق سرمایه گذاران؛ تضمین شفافیت، صحت و جامعیت اطلاعات؛ پیشگیری از ارایه اطلاعات ناقص یا گمراه کننده موثر بر تصمیم سرمایه گذاران؛ می باشد. استمرار استفاده از شاخص کل به عنوان تنها معیار قضاوت درباره وضعیت بازار، بدون تبیین ماهیت ان و بدون ارایه هم زمان شاخص های مکمل، می تواند واجد وصف نقض تکالیف قانونی و ترک فعل نظارتی تلقی گردد. نتیجه گیری حقوقی استفاده تبلیغاتی، گزینشی و فاقد تبیین دقیق از شاخص کل بورس، بدون توجه به ماهیت «بازده نظری» ان و بدون ارایه شاخص های قیمت، هم وزن و تحلیل ارزش واقعی بازار، موجب مخدوش شدن حق دسترسی سرمایه گذاران به اطلاعات شفاف و صحیح شده و مسیولیت قانونی و اداری متولیان امر را منتفی نمی سازد.