کانال تحلیلی سهام‌ شناس | sahamshenas

۲۱:۴۲:۴۲ ۱۴۰۴/۱۰/۰۶

تحلیل کلان بورس | تحلیل نسبت ارزش بازار به #دلار و #طلا 1️⃣ داده ها چه چیزی را نشان می دهد؟ شاخص مقایسه ای «ارزش کل بازار بورس به سکه امامی» یکی از شفاف ترین معیارهای سنجش حباب/ارزندگی نسبی بازار سهام در اقتصاد تورمی ایران است؛ چون اثر تورم ریالی را خنثی می کند. 📊 نقاط کلیدی تاریخی: 🔹 سقف 1392: ≈ 583 میلیون سکه 🔹 سقف 1399: ≈ 790 میلیون سکه (اوج حباب تاریخی) 🔹 سقف 1402: ≈ 317 میلیون سکه 🔸 وضعیت فعلی (1404): ≈ 91 میلیون سکه 2️⃣ تفسیر کلان: این عدد 91 میلیون یعنی چه؟ این عدد چند پیام بسیار مهم دارد: بورس نسبت به طلا در پایین ترین سطوح تاریخی خود قرار دارد حتی نسبت به سقف 1402: بیش از 70% افت نسبی داشته نسبت به سقف 1399: حدود 88% پایین تر است 📌 نتیجه روشن: برخلاف تصور رایج، بورس در مقیاس دارایی سخت (طلا) نه تنها گران نیست، بلکه به شدت کوچک شده است. 3️⃣ اتصال این داده به دلار 140 هزار تومانی امروز: دلار ≈ 140 هزار تومان سکه امامی ≈ 158 میلیون تومان شاخص کل ≈ 4.1 میلیون واحد اما: ارزش بازار #بورس هم پای #دلار و #طلا رشد نکرده این یعنی: یا باید: ✅ بورس در ادامه زمان، ارزش اسمی و نسبی خود را ترمیم کند یا: ❌ طلا و دلار وارد یک اصلاح واقعی و عمیق چندساله شوند با توجه به: مدل ارزی بانک مرکزی کسری بودجه تورم ساختاری سناریوی دوم (افت واقعی طلا/دلار) کم احتمال تر است و احتمال بازیابی ارزش #بورس نسبت به #دلار و #طلا بیشتر است. 4️⃣ مقایسه تاریخی رفتار این نسبت هر زمان این نسبت به محدوده های بسیار پایین رسیده: 1391-1392 → رالی بزرگ بورس 1398-1399 → رشد انفجاری (و سپس حباب) 1401-1402 → رشد قابل توجه بعد از پذیرش دلارهای جدید 📌 نکته مهم: رالی ها همیشه بلافاصله شروع نشده اند اما در افق میان مدت، بازار سهام ناچار به واکنش شده است. 5️⃣ پیام این شاخص برای ادامه 1404 نسبت 91 میلیون سکه: با سقوط بورس هم خوانی ندارد با رکود اسمی بلندمدت هم سازگار نیست اما: رشد اینده بورس الزاماً شارپی و هیجانی نخواهد بود اما قطعی است. محتمل ترین مسیر: رشد تدربجی کل بازار با محوریت و لیدری گروه های #جامانده که هنوز به سقف های تاریخی خود نرسیده اند. نمونه هایی از گروه های جامانده بازار: #خودرویی ها با فاصله 40 تا 60 درصدی از سقف تاریخی 1399 # قطعاتی ها با فاصله 60 تا 80 درصدی از سقف تاریخی 1399  📌 به زبان ساده: بورس از منظر «ارزش نسبی» بسیار کوچک شده، اما نحوه بزرگ شدنش ناهمسان بوده و در ادامه احتمالاً شارپ نیست و انتخاب محور خواهد بود، نه شبیه 1399. 6️⃣ جمع بندی سهام شناس ❌ دلار در محدوده 140 هزار تومانی ❌ طلا گرمی بالاتر از 15 میلیون تومان و انس جهانی بالای 4500 دلار ✅ بورس نسبت به هر دو عقب ماندگی تاریخی دارد. نسبت ارزش بازار به #سکه در محدوده ای است که معمولاً کف های نسبی بلندمدت شکل می گیرند و شروع رشدهای بزرگ بازار از همین محدوده ها شکل خواهد گرفت. این داده به هیچ وجه به معنای تکرار رشد یکپارچه، هیجانی و دسته جمعی بازار #بورس مشابه سال 1399 نیست؛ بلکه بیشتر بیانگر ورود بازار به فاز چرخش نقدینگی است، به طوری که سرمایه ها به تدریج از گروه ها و نمادهایی که زودتر و بیش ازحد رشد کرده اند خارج شده و به سمت سهام جامانده حرکت می کنند تا نوعی بالانس و همسان سازی قیمتی میان نمادهای مشابه شکل بگیرد؛ به ویژه میان سهم هایی که متناسب با شاخص کل حوالی 4 میلیون واحد معامله می شوند و شرکت های کوچک تر یا کم توجه شده ای که هنوز با منطق شاخص های 1 تا 2 میلیونی قیمت گذاری شده اند. 📅 6 دی 1404 📊 کانال تحلیلی سهام شناس 🆔 @SahamShenas