MarketDigestIR | mdigestir

۲۱:۰۴:۱۸ ۱۴۰۴/۰۹/۲۷

🔹 گزارش بررسی عملکرد شرکت (Micron Technology) فصل اول 2026 بخش دوم هزینه ها و سود عملیاتی هزینه های عملیاتی شرکت در فصل اول به 1.3 میلیارد دلار رسید که نسبت به فصل قبل 120 میلیون دلار افزایش داشته است. این افزایش عمدتاً به دلیل افزایش هزینه های تحقیق و توسعه در راستای توسعه نودهای جدید DRAM و NAND بوده است. با وجود این افزایش هزینه ها، سود عملیاتی شرکت به 6.4 میلیارد دلار رسید و حاشیه سود عملیاتی به 47% افزایش یافت. این رقم نسبت به فصل قبل 12 واحد درصد و نسبت به سال قبل 20 واحد درصد بهبود نشان می دهد که بیانگر اهرم عملیاتی بسیار قوی شرکت است. سود هر سهم تعدیل شده (Non-GAAP EPS) به 4.78 دلار رسید که نشان دهنده رشد 58% نسبت به فصل قبل و رشد 167% نسبت به مدت مشابه سال قبل است. این رشد شدید EPS عمدتاً حاصل ترکیب رشد قیمت ها، افزایش حاشیه سود و کنترل هزینه هاست. جریان نقد و وضعیت ترازنامه جریان نقد عملیاتی شرکت در فصل اول به 8.4 میلیارد دلار رسید. با در نظر گرفتن 4.5 میلیارد دلار مخارج سرمایه ای، جریان نقد ازاد (FCF) برابر با 3.9 میلیارد دلار بوده که بالاترین رکورد فصلی تاریخ شرکت محسوب می شود. موجودی انبار در پایان فصل به 8.2 میلیارد دلار کاهش یافت که نسبت به فصل قبل 150 میلیون دلار کاهش داشته و روزهای موجودی به 126 روز رسیده است؛ در حالی که موجودی DRAM همچنان در سطحی فشرده و زیر 120 روز باقی مانده است. در بخش نقدینگی و بدهی، شرکت در پایان فصل 12 میلیارد دلار وجه نقد و سرمایه گذاری در اختیار داشته و با احتساب خطوط اعتباری استفاده نشده، 15.5 میلیارد دلار نقدینگی کل حفظ کرده است. طی فصل، شرکت 2.7 میلیارد دلار بدهی خود را کاهش داده و بدهی پایان دوره به 11.8 میلیارد دلار رسیده است. در نهایت، شرکت فصل را با وضعیت Net Cash بیش از 250 میلیون دلار به پایان رسانده که نشان دهنده بهبود معنادار کیفیت ترازنامه است. چشم انداز بازار (Market Outlook) - کل ظرفیت HBM سال تقویمی 2026 از نظر قیمت و حجم فروش از پیش خریداری شده است (شامل HBM4). - براورد بازار کل HBM: رشد مرکب سالانه ≈ 40% تا 2028 / از حدود 35 میلیارد دلار در 2025 به حدود 100 میلیارد دلار در 2028 نکته کلیدی: بازار HBM در 2028 بزرگ تر از کل بازار DRAM در سال 2024 براورد می شود. HBM4 با سرعت بیش از 11 گیگابیت بر ثانیه قرار است در سه ماهه دوم 2026 با بازده بالا وارد فاز Ramp شود.در ماه های اخیر، برنامه های توسعه دیتاسنترهای هوش مصنوعی مشتریان باعث افزایش معنادار پیش بینی تقاضا برای حافظه و ذخیره سازی شده است. ارزیابی شرکت نشان می دهد که عرضه کل صنعت به طور ساختاری پایین تر از تقاضا باقی خواهد ماند. - تقاضای HBM فشار مضاعفی بر عرضه ایجاد کرده است، زیرا هر واحد HBM تقریباً معادل سه واحد DDR5 ظرفیت تولید مصرف می کند (نسبت 3 به 1) و این نسبت در نسل های بعدی HBM نیز افزایش می یابد. نتیجه این عوامل، شکل گیری بازار بسیار فشرده در DRAM و NAND است که انتظار می رود تا بعد از سال تقویمی 2026 ادامه داشته باشد. - با وجود افزایش تولید، شرکت اعلام کرده که در تمامی بازارها قادر به پاسخ گویی کامل به تقاضای مشتریان نخواهد بود که نشان دهنده شدت محدودیت عرضه است. - مخارج سرمایه ای سال مالی 2026: حدود 20 میلیارد دلار در مقایسه با براورد قبلی 18 میلیارد دلار چشم انداز عملکرد فصل دوم سال مالی (Q2 - Non-GAAP) شرکت پیش بینی می کند درامد فصل دوم به حدود 18.7 میلیارد دلار برسد که با دامنه نوسان 400 میلیون دلار بالا یا پایین همراه است؛ رقمی که در صورت تحقق، رکورد جدید درامد فصلی برای شرکت خواهد بود. این رشد درامدی عمدتاً بازتاب ادامه محدودیت عرضه، افزایش قیمت ها و تقاضای پایدار به ویژه در بازارهای مرتبط با هوش مصنوعی و دیتاسنتر است. از منظر سوداوری، شرکت انتظار دارد حاشیه سود ناخالص در محدوده 68% قرار گیرد. رسیدن حاشیه سود به این سطح نشان دهنده تداوم قدرت قیمت گذاری، ترکیب مطلوب محصولات و کنترل هزینه ها در محیطی با عرضه فشرده است. با فرض تعداد سهام حدود 1.15 میلیارد سهم، شرکت انتظار دارد سود هر سهم تعدیل شده (Non-GAAP EPS) به حدود 8.42 دلار برسد که با دامنه نوسان ±0.20 دلار همراه است. این رقم، در صورت تحقق، بالاترین EPS فصلی تاریخ شرکت خواهد بود و بیانگر اهرم عملیاتی بسیار قوی و اثر مستقیم افزایش قیمت ها بر سودسازی است. #MU https://t.me/MDigestIR