📊 فــانـــد بورس 📈 | fundbours

۱۳:۳۶:۱۹ ۱۴۰۴/۰۸/۰۷

#وایند ❖ راز تلخ پشت ترازنامه بانک اینده عددها نشون می دن چی در حال رخ دادنه، و این بار واقعیت حتی از بدترین کابوس ها هم ترسناک تره. بی پرده: دارایی های بانک اینده با بدهی ها و زیان انباشته هم خوانی ندارن. و اون سناریویی که همه چیز با فروش دارایی ها جبران می شه؟ تقریباً غیرواقعیه؛ شاید تصورش راحت باشه، اما واقعیت چیز دیگریه… ✤ سناریو اول: فروش کامل دارایی ها ◈ فرض اولیه: بانک می تونه همه دارایی هاشو بفروشه و تسویه کنه. ◈ واقعیت: ارزش دارایی ها کمتر از مجموع بدهی های بالقوه و بالفعله و بخش زیادی از دارایی ها نقدشوندگی پایینی دارن. ◈ حتی در صورت فروش کامل، بخشی از زیان بدون پوشش باقی می مونه. ◈ پیامد: تورم مستقیم ایجاد نمی کنه، اما اعتماد عمومی به نظام بانکی کاهش پیدا کرده و ریسک به سایر بانک ها منتقل می شه. ✤ سناریو دوم: تامین کامل از منابع بانک مرکزی ◈ یعنی بانک مرکزی وارد عمل بشه و با پول پرقدرت یا خط اعتباری کسری بانک رو جبران کنه. ◈ ظاهرش ساده ست، اما پیامدها جدیه: تزریق حتی 200 تا 300 همت پول پرقدرت، با ضریب فزاینده نقدینگی (~7)، خلق بین 1'400 تا 2'100 همت نقدینگی جدید خواهیم داشت که این یعنی تورم حدود 5-8% ◈ نرخ ارز هم بی تاثیر نمی مونه؛ انتظارات تورمی بالا می ره و مردم به سمت دلار، طلا و بازارهای موازی می رن. ◈ پولی که برای نجات یک بانک خلق می شه، می تونه جرقهِ موج جدید تورم و نوسان ارزی باشه. ✤ سناریو سوم: مدل ترکیبی (دارایی + خط اعتباری) ◈ محتمل ترین سناریو: بخشی از دارایی ها فروخته می شن و بخشی از منابع از بانک ملی یا بانک مرکزی تامین می شه. ◈ اثر کوتاه مدت: شوک نقدینگی کنترل می شه و سپرده ها پرداخت می شن. ◈ اثر میان مدت: تورم میانه رو اما ماندگار، یه تب مزمن اقتصادی که دمای بدن اقتصاد رو بالا نگه می داره. ✤ اعداد پشت ماجرا بر اساس اخرین صورت های مالی 1403 و تخمین های 7 ماه نخست 1404: ◈ زیان انباشته: 550 همت (~5 میلیارد دلار با دلار 110,000 تومانی) ◈ اختلاف جمع بدهی ها و دارایی ها: 650 همت (~5.9 میلیارد دلار) ◈ دارایی های قابل شناسایی: حتی با خوشبینانه ترین براورد من، حداکثر 500 همت (~4.5 میلیارد دلار)؛ ◈ برای مقایسه، توجه داشته باشید که بانک های بزرگ مثل ملت و پاسارگاد هر دو باهم رو تابلو بورس 530 همت ارزش مارکت دارن و ایران مال هم قبلاً در چند مرحله بین 220 تا 350 همت کارشناسی شده بود. پس همین رقم 500 همت، واقعاً یک تخمین بسیار خوشبینانه است. ◈ واقعیت تلخ: حتی اگر همه دارایی ها فروخته بشن، 700 همت کسری خالص باقی می مونه (~6.4 میلیارد دلار). این عدد فقط یک بانک نیست؛ هشدار واقعی درباره عمق بحران بانکی و اثرات اقتصادی ان است. برای مقایسه: ◈ کسری بودجه سال 1404 کشور حدود 700-800 همت تخمین زده شده؛ یعنی بدهی های بانک اینده تقریباً معادل کسری یکسال بودجه کشوره. ◈ بدهی 700 همتی بانک اینده تقریباً 4% GDP ایرانه، عددی بسیار بزرگ برای یک بانک واحد. و حالا اخر خط: انتخاب بانک یا سرنوشت اقتصاد؟ ◈ ادغام و تصفیه بانک اینده یه عملیات حسابداری ساده نیست؛ یه ازمون بزرگ برای سیاست گذاری پولیه. ◈ اگر کسری از محل دارایی های واقعی سهام داران جبران بشه، اثر تورمی محدود و اعتماد بانکی تقویت می شه. ◈ اگر راه راحت تر انتخاب بشه (چاپ پول و خلق نقدینگی جدید)، ما خودمون تورم بعدی رو می سازیم. در نهایت، ما سر یه دو راهی ایستادیم: ◈ هر ریالی که برای پر کردن اون حفره 700 همتی چاپ بشه، یه قدم ما رو از ثبات پولی دور می کنه. ✤ 4 درصد GDP فقط یک بانک! همین عدد به تنهایی می تونه نگاه شما به اقتصاد ایران رو تغییر بده. متنی که این رقم ها رو روشن کرده، ارزشش رو داره که دوباره نگاهش کنید… و شاید به دیگران هم نشونش بدید. ➖➖➖➖➖➖➖➖ 📈 @FUNDBOURS 📊