علی غنچه | ali_ghoncheh

۱۰:۲۲:۱۲ ۱۴۰۴/۰۸/۰۱

حشکوه بررسی وضعیت سهمهای منتخب از سه گروه مختلف: حشکوه، زمگسا و دحاوی الف- حشکوه ابتدا صورت مالی 6 ماهه حشکوه رو باز میکنیم، در صورتهای مالی باید موارد بسیاری بررسی بشه اما برای ساده سازی و بالا بردن سرعت تحلیل فعلاً فقط به "سود خالص" ، "سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی" ، "سود(زیان) انباشته" ، "موجودی مواد و کالا" و "جمع بدهی ها" توجه میکنیم سود خالص 6 ماهه حشکوه: 26 مت (میلیارد تومن) غیرعملیاتی: 0 سود انباشته: 74 مت موجودی مواد و کالا: 0 جمع بدهی ها: 995 مت اندازه بازار (بزرگی مارکت): 350 مت خب با یه نگاه ساده متوجه میشیم که بدهی شرکت نسبت به مارکتش بیش از حد زیاده که بسیار نگران کننده است اما ابتدا بایستی دید که علت این بدهی چیست و ایا واقعاً بایستی نگرانش شد و از این سهم دوری کرد! در صورت مالی در قسمت "سرمایه گذاری های بلندمدت" میزان انرا 1030 مت درج کرده که در صورت مالیهای قبلی ینی سه ماهه امسال و دوازده ماهه سال قبل سرمایه گذاری بلندمدت شرکت تنها 18 مت بوده و بدهی شرکت 46 مت پس مشخص میشه که این بدهی در صورت مالی 6 ماهه بخاطر سرمایه گذاری بوده لذا جای هیچگونه نگرانی نیست، برای دید واضحتر بایستی دید این سرمایه گذاری در کجا صرف شده اما فعلاً قصد داریم روی سوددهی شرکت متمرکز بشیم. بر اساس میزان تورم داخلی، نرخ سود سپرده های بانکی و صندوق های درامد ثابت و دیگر شاخصهای اقتصادی کشور حدود ده سال پیش استانداردی رو برای پی بر یی مناسب شرکتهای بورسی تعریف کردم به این صورت که پی بر یی مناسب بایستی همواره روی عدد 5 نوسان کنه بجز گروه بانکیها، بیمه و سرمایه گذاریها در مورد شرکتهای خیلی کوچک که ارزش بازار انها کمتر از 500 میلیارد تومنه همانند حشکوه پی بر یی مناسب میتونه تا عدد 7 هم تعریف بشه اما نکته مهم اینه که پی بر یی ها بایستی بر اساس استاندارد تعریف شده بدست بیاد نه اون چیزی که در جاهای مختلف منتشر میشه چون همه اونا مخدوش و غیر قابل قبوله. حالا میریم سراغ محاسبه پی بر یی حشکوه: ابتدا بایستی سود خالص عملیاتی 12 ماهه رو محاسبه کنیم پس باید سود خالص رو منهای غیرعملیاتی کنیم، سود خالص 6 ماهه 26 مت و غیرعملیاتی صفر، پس سود خالص عملیاتی میشه 26 مت طبق استاندارد تعریف شده برای محاسبه پی بر یی واقعی بایستی سود خالص عملیاتی 12 ماهه محاسبه بشه، پس سود خالص عملیاتی 6 ماهه رو به 6 تقسیم میکنیم تا یکماهه بدست بیاد سپس به 11 ضرب میکنیم تا 12 ماهش تعیین بشه، سود خالص عملیاتی یکماهه رو بجای 12 بخاطر این به 11 ضرب کردیم چون امکان داره در ماههای بعدی شرکت نتونه این سود سازی رو بخوبی ادامه بده بخصوص اینکه شرکتهای حمل و نقل مسافری در فصل بهار و تابستان بمراتب مسافران بیشتری نسبت به فصل پاییز و زمستان دارند هر چند که در ماه اسفند میتونه این کسری رو جبران کنه. خب 26 مت تقسیم بر 6 ضرب در 11 میشه حدود 48 مت، لذا: پیش بینی سود خالص عملیاتی 12 ماهه: 48 مت پی بر یی مناسب برای شرکتهای کوچکی مثل حشکوه 7 است لذا 48 رو به 7 ضرب میکنیم که میشه 336 مت اما این پایان ماجرا نیست و برای بدست اوردن پی بر یی واقعی و عملیاتی بایستی طبق فرمول استاندارد عمل بشه: عدد بدست امده بعلاوه سود انباشته بعلاوه موجودی مواد و کالا منهای بدهی البته موارد دیگه هم هستن که برای ساده سازی از اونها صرف نظر میکنیم خب در بالا گفته بودم که بدهی شرکت بابت سرمایه گذاری عظیم مربوط به طرح توسعه ای بوده و این سرمایه گذاری رو یک سهامدار عمده یا شرکت دیگری انجام داده و بخاطر همین قراره افزایش سرمایه سنگین از اورده با سلب حق تقدم انجام بده و بابت این سرمایه گذاری عظیم به همان میزان سهام جایزه به سرمایه گذار تعلق بگیره پس بایستی بدهی صورت مالی قبلی ینی 3 ماهه رو فعلاً در محاسبات وارد کنیم که در صورت مالی سه ماهه این بدهی 46 مت بوده لذا: 336 مت بدست امده رو با سود انباشته و مواد که 74 مت و صفر بوده جمع میکنیم و منهای بدهی که 46 مت هست میکنیم و عدد بدست امده میشه: ***364 مت*** ینی اینکه حشکوه تا مارکت 364 مت ارزنده محسوب میشه و الان چون مارکتش 353 مت است لذا در حال حاضر داره زیر ارزندگیش معامله میشه! ارزندگی های استانداردی که تعریف شده ینی قیمتهای مفت و ممکنه تا 20% بالاتر هم در محدوده ی سبز ارزندگی قرار بگیره و لذا حشکوه بین 20 الی 25 درصد جا برای رشد جهشی داره مگر اینکه بخوان به عمد این رشد رو سرکوب کنن ضمن اینکه افزایش سرمایه عظیم در پیش داره! … میریم سراغ زمگسا: صورت مالی 6 ماهش رو باز کنین سود خالص: 180 مت غیر عملیاتی: حدود 6 مت موجودی مواد و کالا: 225 مت انباشته: 318 مت / نصف انباشته 159 مت جمع بدهی ها: 464 مت سود خالص عملیاتی: 180 منهای 6 برابر است با 174 مت 174 تقسیم بر 6 ضرب در 11 برابر است با: 319 مت چون مارکت زمگسا بزرگتر از 1000 مت هست لذا پی بر یی مناسب ان طبق استاندارد 5 میباشد پس: 319 ضرب در 5 میشه :1595 مت *برای شرکتهایی که مارکتشون بزرگتر از 1000 مت میباشد در محاسبات بایستی نصف انباشته در نظر گرفته بشه* 1595 بعلاوه 225 بعلاوه 159 منهای 464 میشه: 1515 مت نتیجه اینکه زمگسا تا مارکت 1515 مت ارزنده محسوب میشه و چون الان مارکتش 1290 مته لذا حدود 17 درصد دیگه جای رشد داره و الان زیر ارزندگیش داره معامله میشه … دحاوی: بر اساس صورت مالی "6 ماهه" سود خالص: 125 مت غیرعملیاتی: حدود 6 مت مواد و کالا: 270 مت انباشته: 484 مت جمع بدهی ها: 971 مت اندازه بازار سهم (مارکت سهم): 989 مت خب میزان بدهی شرکت نسبت به اندازه بازارش خیلی زیاده و اول باید دید علت این بدهی سنگین چیه، در صورت مالی 3 ماهه این بدهی 686 مت بوده و چون سرمایه گذاری بلندمدت و کوتاه مدت شرکت ناچیزه و بخاطر اینکه این بدهی از قبل هم بوده و هر بار رشد کرده پس ممکنه تسهیلات مالی از بانکها گرفته اما در صورت مالی شرکت تسهیلات مالی تنها 115 مت هست و نمیتونه بخاطر اون باشه، بخشی از اون میتونه بابت خرید مواد اولیه باشه اما بازم این میزان بدهی سنگینتر از این حرفاست، پس ممکنه بابت بدهی مالیاتی سنوات گذشته یا بدهی به سازمان تامین اجتماعی یا جریمه های تعزیرات مربوط به گران فروشیهای سنوات گذشته یا جمع همه اونها باشه، البته من دقیقاً میدونم این بدهی سنگین چگونه واسه شرکت رقم خورده اما دوست دارم خودتون در موردش تحقیق کنین، فعلاً کل این بدهی رو در محاسبات وارد میکنیم تا علتش رو دوستان پیدا کنن و بعداً تعیین کنیم که چه میزان از ان بایستی در محاسبات وارد بشه مارکت سهم نزدیک به 1000 مت میباشد پس این شرکت یه شرکت متوسط-کوچک محسوب میشه و پی بر یی مناسب ان بایستی بین 5 الی حداکثر 7 قرار بگیره که میانگینش میشه 6 سود خالص عملیاتی: 125 منهای 6 که میشه 119 مت 119 تقسیم بر 6 ضرب در 11 میشه: 218 مت 218 ضرب در 6: 1308 مت 1308 بعلاوه 270 بعلاوه 484 منهای 971 میشه: 1091 مت نکته: با توجه به اینکه مارکت دحاوی روز شنبه از 1000 مت فراتر میره و در محاسبات بایستی نصف سود انباشته رو در نظر میگرفتیم اما به دو دلیل کلش رو در محاسبات وارد کردیم یک اینکه هنوز مشخص نشده بدهی سنگین شرکت بابت چی رقم خورده و دوم اینکه چون از همان ابتدای سال پیش بینی شده بود که امسال سال داروییهاست لذا برای دحاوی که یه شرکت دارویی محسوب میشه بصورت استنثنا بجای نصف سود انباشته کل این سود رو وارد محاسبات کردیم، نتیجه: درسته که دحاوی حدود یکماه پیش در خروجی دیده شده بود و اینمدت هم خیلی رشد کرده اما حداقل 10 درصد دیگه جا برای رشد داره تا به محدوده ارزندگیش ینی 1091 مت برسه مگر اینکه بخوان جلوی رشدش رو به عمد بگیرین … دوستان اگه فرصت دارین صورت مالیهای 6 ماهه شرکتها رو با همین روش بالا زیرنظر بگیرین و اگه دیدین سهمی بیش از 10 درصد زیر ارزندگیش قرار داره به اشتراک بذارین تا ببینیم ایا پتانسیل رشدهای جهشی داره یا نه فقط حواستون باشه که بخاطر تفاوت در سال مالی شرکتها ممکنه برخی از این صورتهای مالی بجای 6 ماهه، 9 ماهه یا 12 ماهه باشه جواب سوالات قبلی رو در اولین فرصت میدم موفق باشین