Trading Wave's | tradingwavesc

۲۲:۰۱:۱۱ ۱۴۰۴/۰۵/۲۵

✍️مفهومی مهم و کاربردی برای ریسک پذیران و ریسک گریزان! 📊فراد بسیار ریسک پذیر برای انتخاب نماد، در کنار شناخت کامل و جامع از ماهیت کسب و کار شرکت و بررسی سایر عوامل از جمله روند رشدی درامد های شرکت مورد نظر، به روند حاشیه سود شرکت نیز نکته زیر نیز توجه می کنند. 🔸شرکتی که دارای حاشیه سود پایین است، در صورت تحقق رشد بیشتر درامد ها نسبت به هزینه ها در دوره ی مالی بعد، با رشد اهرمی در میزان سود خالص مواجه می شوند. •️مثال : 🔹اگر شرکتی در یک دوره مالی، دارای حاشیه سود خالص 5% باشد و در دوره ی بعدی، درامدهایش 60% و هزینه هایش 40% رشد کند، سود خالص این شرکت در دوره ی مورد نظر با جهش 440% مواجه میشود! 🔹ما اگر شرکت دیگری دارای حاشیه سود خالص 50% بوده و در دوره ی بعدی عینا مثل شرکت قبل با رشد 60% درامد ها و رشد 40% هزینه ها رو به رو شود، سود خالص ان 80% رشد خواهد کرد! ⛔️اما عکس این قضیه نیز صادق است و در صورت عدم تحقق پیش بینی تحلیلگر از میزان رشد درامد ها و هزینه ها، شرکتی که دارای حاشیه سود پایین تر است، کاهش بیشتری در میزان سود دوره ی مورد نظر تجربه خواهد کرد. مثلا : 🔸اگر دو شرکت مذکور با رشد 40% درامد ها و رشد 60% هزینه ها مواجه شوند، شرکت اول با زیان مواجه شده در حالیکه شرکت دوم نه تنها با کاهش میزان سود خالص مواجه نمیشود، بلکه با رشد 20% سود خالص نیز مواجه میشود. 📊پس فرد بسیار ریسک پذیر به سراغ شرکت های نوع اول رفته و در مقابل شخص ریسک گریز از شرکتهای با حاشیه سود های پایین و روند های نامنظم حاشیه سود در ادوار گذشته دوری می کند. •️برای روشن شدن بیشتر مطلب سری به نمونه های واقعی بازار سرمایه بزنیم. دو نماد #پخش و #کاسپین در صنعت پخش و تولید دارو فعالیت می کند. نماد پخش در سال های گذشته حاشیه سود خالصی در حدود 3% تا 4% را ثبت کرده است و در مقابل نماد کاسپین در سال گذشته حاشیه سود خالص 39% و در سال های قبل در محدوده 27% داشته است. این دو شرکت در اخرین صورت سود و زیان منتشره خود که مربوط به سه ماهه فصل بهار است به ترتیب با رشد 67% و 90% درامد های عملیاتی نسبت به بهار سال گذشته مواجه شده اند. اگر تا انتهای سال مالی این روند ادامه پیدا کند، می توانیم همین نرخ رشد را برای سال مالی 1404 نسبت به سال 1403 تعمیم دهیم. اما بهای تمام شده و خالص سایر هزینه های پخش در این دوره نیز تقریبا مشابه درامد ها افزایش یافته و طبیعتا شرکت حاشیه سود خالص خود را حفظ کرده است. پس اگر پیش بینی کنیم شرکت این روند تا پایان سال ادامه یابد، پخش با حفظ حاشیه سود خالص خود نسبت به سال 1403، با رشد 67% سود خالص مواجه شده و P/E forward = 2.5 خواهد داشت. اما بیاییم در دو سناریو، با فرض رشد 67% درامد ها نسبت به سال 1403، رشد هزینه ها را در فرض اول 60% و در فرض دوم 75% در نظر بگیریم. 🔸حالت اول : شرکت به سود خالص 3264 میلیاردی رسیده (جهش 277% سود خالص) و P/E forward = 1,2 🔸حالت اول : شرکت به زیان خالص -634 میلیاردی رسیده و P/E forward = -6.3 🔷پس با شناسایی یک هزینه غیر قابل پیش بینی و یا افزایش هزینه های تولید بیش از رشد درامد، شرکت می تواند زیان ده شود و برعکس با رشد درامد ها و ثبات نسبی هزینه ها، این شرکت می تواند یک جهش فوق العاده در سودسازی خود ثبت کرده و بازدهی مناسبی برای سهامداران خود رقم بزند! این درحالی است که برای کاسپین اوضاع متفاوت خواهد بود. اگر این شرکت روند رشد درامد های خود را ادامه دهد، حتی اگر حاشیه سود های بهار و سال 1403 خود را تکرار نکرده و حاشیه سود دو سال قبل خود یعنی 27% را ثبت کند، به سود خالص 1300 میلیارد تومانی دست خواهد یافت که این رقم 32% بیشتر از سود سال 1403 می باشد! اما در سوی دیگر، حتی اگر شرکت به حاشیه سود فوق العاده ی 45% برسد، شرکت با افزایش سود 120% مواجه شده و P/E forward = 3 خواهد بود. ✍️پس توصیه می کنیم اگر سهامداری ریسک گریز هستید، حتما پس از بررسی کامل شرکت، به روند حاشیه سود شرکت طی دوره های گذشته دقت کرده و شرکت های با حاشیه سود خالص پایین را مد نظر قرار ندهید! اما اگر سهامداری با قابلیت پذیرش ریسک های بالا هستید، با این نوع نگاه از فرصت های پیش روی سرمایه گذاری در شرکت های با حاشیه سود اندک و قابلیت رشد ان استفاده کنید. ⛔️نکته : دو نماد ذکر شده صرفا برای مثال و کمک به فهم بهتر مطالب انتخاب شده و تحلیلگر هیچگونه نظر یا پیشنهادی برای سرمایه گذاری ندارد!