Bankiha 💵 مجله بانکی ها | bankiha

۲۲:۰۴:۵۶ ۱۴۰۴/۰۵/۱۶

سودمحوری یا رشدمحوری؟ علیرضا خان محمدی؛ تحلیلگر ارشد بازار سهام 🔹ایا بازار سرمایه باید همچنان سودمحور باقی بماند، یا زمان ان فرا رسیده که از سود به سمت رشد پایدار و ارزش سازی حرکت کنیم؟ 🔹بازنگری در سیاستگذاری بازار سرمایه به ویژه در صنایع راهبردی، الزامی راهبردی برای اینده است. 🔹تمرکز سرمایه گذاران بر سود تقسیمی، پدیده ای قابل فهم اما نه الزما مطلوب است. 🔹اما این شیوه، در صنایع راهبردی چون نفت، گاز، پتروشیمی، فولاد و فناوری، زیان بار است؛ چرا که سود انباشته، به عنوان سوخت توسعه در این بخش هاست. 🔹تجربه بازارهای پیشرفته نشان داده که بازدهی واقعی، نه در تقسیم سود، بلکه در «رشد ارزش ذاتی شرکت ها» نهفته است. 🔹شرکت های موفق و بزرگ امروز، در مقاطع طولانی سود نقدی پرداخت نکرده اند، اما توانستند با سرمایه گذاری مجدد، نواوری، تحقیق و توسعه و خلق زیرساخت های نو، ارزش های شگفت انگیزی برای سهامداران خود ایجاد کنند. 🔹در مقابل، تاکید صرف بر سود، مانند مصرف کردن بذر کشاورزی برای رفع گرسنگی امروز است اقدامی که فردا را نابود می کند. 🔹از طرفی این خروج پول از دل شرکت ها، صنایع را مجبور به تامین سرمایه در گردش خواهد کرد، ان هم در زمانی که این تامین مالی از بانک امکان پذیر نیست و این موضوع صنایع را با چالش های جدی روبه رو خواهد کرد. 🔹تغییر انتظارات سهامداران از دریافت سود نقدی به خلق ارزش پایدار، تنها با بخشنامه و دستورالعمل ممکن نیست، این تغییر نیازمند روایت سازی، شفافیت و الگوسازی است. 🔹سیاستگذار باید بتواند به زبان ساده به سهامدار بگوید: اگر امروز به جای رای به دریافت تقسیم سود، به سرمایه گذاری این سود در طرح تحقیق و توسعه و صرف این پول به تولید ارزش افزوده رای دهند، منافع ان در قالب رشد و قدرتمند شدن شرکت و رشد درامد به خود انها باز خواهد گشت. 🔹همچنین، ایجاد نهادهای تحلیلگر مستقل، رسانه های تخصصی قدرتمند و جریان سازی فکری پیرامون رشدمحوری لازمه تغییر رفتار بازار است. 🔹در شرایط فعلی اقتصاد کشور، دور شدن از سودمحوری، جسارت می طلبد. اما اگر می خواهیم بازار سرمایه نقشی واقعی در توسعه بازی کند، باید از بازاری برای مصرف سود، به بازاری برای سرمایه گذاری در اینده تبدیل شود.