Its-4-tsetmc | its4tsetmc

۱۵:۱۷:۳۰ ۱۴۰۴/۰۴/۰۹

نقش موثر فعالان و قراردادهای اپشن در صورت عدم وجود نکول در کارایی بازار دیروز 8 تیر ماه 1404 در اخرین روز معاملاتی زنجیره قرارداد سررسید خرداد ماه نماد اهرم، این نماد با صف فروش بیش از 1 همتی مواجه بود و تنها 1 میلیارد تومان (یعنی فقط یک هزارم ارزش صف فروش) در قیمت 2,469 تومان معامله شد. در همین روز طهرم3015 با قیمت اعمال 2,400 تومان، در ساعات پایانی عمر قرارداد، همواره بالای 300 تومان معامله می شد، همچنین طهرم3014 با قیمت اعمال 2,200 تومان در همین بازه زمانی، دایماً بالای 100 تومان معامله شد. و در نهایت، با وجود در «زیان» قرارداد داشتن این دو قرارداد به شکل تیوریک و بر مبنای قیمت غیر واقعی و تحریف شده ناشی از وجود دامنه نوسان بیش از 98% خریداران هر دو قرارداد، درخواست اعمال فیزیکی ثبت کردند نقش اپشن در تعادل بازار و نقدشوندگی: قراردادهای اختیار معامله از دو جهت به بازار و دارندگان نماد کمک می کنند: 1. نقش قیمت سازی: معامله این قراردادها (در صورت امکان اخذ موقعیت فزاینده) می تواند نقطه تعادل احتمالی بازار را نشان دهد و بازتابی از دیدگاه فعالان اپشن باشد. البته دیروز و پریروز، برخی کارگزاری ها به صورت استثنایی فروش پوت مشتریان را مسدود کرده بودند که احتمالاً باعث شد قیمت پوت ها بالاتر از حالت عادی معامله شود. 2. کمک به نقدشوندگی: خرید پوت به دارندگان نماد اهرم امکان نقدکردن دارایی نماد اهرم شان را می داد. با وجود صف سنگین فروش اهرم، مکانیسم اپشن در این شرایط کارایی خود را نشان داد. مسیله نکول و تاثیر ان بر بازار: اگر مکانیسم نکول پوت (مشابه نکول کال) با جریمه ای معادل 1% وجود داشت، طهرم3015 که بالای 300 تومان معامله می شد، از نظر تیوریک نباید بیش از 24 تومان ارزش می داشت و طهرم3014 نیز بیش از 22 تومان ارزشگذاری نمی شد. اما در عمل، قیمت های بازار 500 تا 1000 درصد بالاتر از این مقدار بود که اختلافی فاحش محسوب می شود. نکول، عاملی برای ناکارایی بازار: وجود نکول، کارایی بازار در پوشش ریسک (هدف اصلی ان) را مختل می کند. اگر پوت هم مشمول نکول شود (مثل موقعیت فروش گرفتن قبل از برخورد اهرم به سقف موقعیت باز بازار زنجیره قرارداد و افست در زمان بسته بودن اخذ موقعیت فزاینده) استراتژی فروش پوت با نیت سواستفاده از نکول به یک روش معاملاتی مخرب تبدیل می شود که به سلامت و کارایی بازار اسیب می زند. راه حل: حذف نکول و بهبود سازوکارها - عدم نکول پوت یک سازوکار مطلوب است و باید تلاش شود حتی نکول کال نیز حذف شود. - ظاهراً به زودی برای زنجیره قراردادهایی که در روز سررسید به هر دلیلی (غیر از تعطیلی کلی بازار) بسته هستند، در ساعت پایانی معاملات ان روز بازار ، امکان بازگشایی معاملات فراهم خواهد شد. به هیچ وجه نباید نکول برای پوت در نظر گرفته شود. اگر کارگزاری ها توانایی پوشش ریسک خود را ندارند، می توانند با هماهنگی OMS و بر اساس فرمول های مشخص، وجه تضمین بیشتری از مشتریان دریافت کنند و به این شکل ریسک شان را پوشش دهند دستورالعمل فعلی این اختیار را به کارگزاری ها داده و تنها حداقل الزامات را تعیین کرده است. جمع بندی: بازار اپشن می تواند با حذف کامل نکول و بهبود سازوکارهای نظارتی و بخشی از قوانین، به ابزاری کارامد برای پوشش ریسک و افزایش نقدشوندگی تبدیل شود. 🔗 𝑶𝒑𝒕𝒊𝒐𝒏 𝑹𝒆𝒇𝒆𝒓𝒆𝒏𝒄𝒆 https://t.me/option_referenc