💯 SIGNAL 💯 | signal999

۱۴:۱۰:۱۸ ۱۴۰۵/۰۵/۲۲

💠تحلیل بنیادی #ونوین 🔹عملکرد تراز ماهانه اخرین گزارش های عملکرد ماهانه نشان می دهد بانک اقتصاد نوین همچنان روند رو به رشد درامدهای عملیاتی خود را حفظ کرده است. درامد تسهیلات اعطایی در 4 ماهه نخست سال به بیش از 33 هزار میلیارد تومان رسیده است. سود پرداختی به سپرده ها حدود 23 هزار میلیارد تومان بوده است. در نتیجه، تراز عملیاتی تجمیعی چهارماهه به حدود 10.1 هزار میلیارد تومان رسیده که نسبت به دوره مشابه سال قبل رشد قابل توجهی داشته است. نکته مهم اینکه موتور اصلی رشد بانک، افزایش درامد تسهیلات بوده و رشد درامدها از رشد هزینه تجهیز منابع پیشی گرفته است؛ بنابراین کیفیت سوداوری بانک نسبت به سال گذشته بهبود محسوسی داشته است. 🔹خلاصه عملکرد سوداوری بر اساس اخرین صورت های مالی منتشرشده در کدال، بانک اقتصاد نوین طی 4 ماه نخست سال 1405 موفق به تحقق حدود 345 ریال سود به ازای هر سهم شده است. نکته قابل توجه این است که این سود بدون شناسایی سود تسعیر ارز محقق شده و عمدتاً از محل عملیات اصلی بانک، بهبود تراز عملیاتی و رشد درامدهای مشاع و غیرمشاع حاصل شده است؛ موضوعی که کیفیت سود بانک را نسبت به بسیاری از بانک های بورسی بالاتر نشان می دهد. 🔹پیش بینی سود سال 1405 اگر تنها عملکرد عملیاتی چهارماهه تداوم یابد، سود هر سهم سالانه بانک حدود: 1,030 تا 1,050 ریال خواهد بود. اما با توجه به اینکه نیمه دوم سال معمولاً برای بانک ها با درامدهای بیشتری از محل: سرمایه گذاری ها، سود شرکت های زیرمجموعه، درامدهای غیرمشاع، و احتمال شناسایی بخشی از سود تسعیر ارز همراه است، براورد منطقی سود هر سهم سال 1405 در محدوده: 1,200 تا 1,350 ریال ارزیابی می شود. 🔹براورد P/E Forward با قیمت 3,090 ریال: EPS = 1,200 ریال → P/E Forward ≈ 2.6 EPS = 1,350 ریال → P/E Forward ≈ 2.3 بنابراین انتظار می رود P/E Forward ونوین در محدوده 2.3 تا 2.6 قرار گیرد که همچنان یکی از پایین ترین نسبت های قیمت به سود در صنعت بانکداری محسوب می شود. ⸻ 💠جمع بندی؛ ✅ رشد قابل توجه تراز عملیاتی چهارماهه نسبت به سال گذشته. ✅ تحقق 345 ریال سود به ازای هر سهم تنها در چهار ماه نخست سال و بدون اتکا به سود تسعیر ارز. ✅ بهبود کیفیت سود از محل رشد درامدهای عملیاتی و کنترل هزینه تجهیز منابع. ✅ احتمال تقویت سود نیمه دوم سال از محل درامدهای غیرمشاع، سرمایه گذاری ها و در صورت تحقق، سود تسعیر ارز. ✅ با فرض تحقق سود 1,200 تا 1,350 ریالی، سهم در قیمت 3,090 ریال با P/E Forward حدود 2.3 تا 2.6 معامله می شود که از منظر بنیادی، ونوین را در زمره ارزنده ترین بانک های بازار سرمایه قرار می دهد. البته تحقق سود تسعیر ارز همچنان یک فرض تحلیلی است و زمان و مبلغ ان به تصمیمات و گزارش های اتی بانک بستگی دارد.