بورس ایران | bours_1

۱۷:۱۰:۳۷ ۱۴۰۵/۰۵/۲۰

📊 بررسی عملکرد پتروشیمی زاگرس گزارش های مالی و فروش زاگرس را مجدداً بررسی کردیم؛ عملکرد بهار و تیرماه، در مجموع تصویر مثبتی از روند سوداوری شرکت ارایه می دهد. 🔹 بهار 1405 درامد عملیاتی: 10,936 میلیارد تومان رشد نسبت به فصل قبل: 32% رشد نسبت به بهار 1404: 13.6%- 🔹 سود ناخالص: 5,211 میلیارد تومان رشد سالانه: 22.5% 🔹 سود عملیاتی: 2,390 میلیارد تومان رشد سالانه: 51.5% 🔹 سود خالص: 1,804 میلیارد تومان رشد سالانه: 49.1% نکته مهم اینجاست که رشد سوداوری به مراتب بهتر از رشد درامد بوده است؛ بنابراین بهبود عملکرد صرفاً ناشی از افزایش فروش نبوده و حاشیه سود شرکت نیز نسبت به دوره مشابه تقویت شده است. 📌 فروش تیرماه زاگرس در تیرماه 4,594.5 میلیارد تومان درامد ثبت کرده که حدود 18% بالاتر از میانگین ماهانه سال 1405 است. با احتساب تیرماه، مجموع درامد ثبت شده از ابتدای سال به حدود 15,512 میلیارد تومان رسیده است. همچنین بخش عمده درامد زاگرس همچنان از فروش صادراتی متانول حاصل می شود؛ بنابراین نرخ ارز و قیمت جهانی متانول همچنان دو متغیر مهم در سوداوری شرکت هستند. 🔎 نکته بنیادی مهم در مجمع اخیر شرکت نیز رشد قابل توجه درامد سال 1404، افزایش مقدار فروش متانول و در عین حال رشد سنگین هزینه خوراک و سوخت مورد تاکید قرار گرفته است. طبق اظهارات مدیریت، هزینه گاز سهم بسیار بالایی در بهای تمام شده متانول دارد؛ بنابراین در تحلیل زاگرس نباید فقط به رشد فروش نگاه کرد و نرخ خوراک، نرخ متانول و مقدار تولید/فروش باید همزمان رصد شوند. ⚠️ درباره P/E=13.5 عدد P/E بهار را نباید به این شکل تفسیر کرد که «زاگرس با P/E=13.5 گران است» یا با ضرب EPS فصل در 4، P/E را به 3.4 تبدیل کنیم. P/E تابلو عمدتاً بر اساس سود دوازده ماهه محاسبه می شود و برای قضاوت درباره ارزندگی زاگرس، EPS اینده نگر و سود نرمال شده سال 1405 اهمیت بیشتری دارد. در برخی براوردهای تحلیلی بازار، سود سال 1405 زاگرس به مراتب بالاتر از سود TTM در نظر گرفته شده و در نتیجه P/E فوروارد پایین تر از P/E جاری قرار می گیرد؛ اما این اعداد، پیش بینی تحلیلی هستند و نه سود قطعی شرکت. 🎯 جمع بندی از منظر بنیادی، گزارش فعلی زاگرس را مثبت ارزیابی می کنیم: ✅ رشد 49% سود خالص ✅ رشد 51.5% سود عملیاتی ✅ حاشیه سود ناخالص حدود 48% در بهار ✅ ادامه فروش قابل توجه در تیرماه ✅ وابستگی بالا به صادرات و بهره مندی از رشد نرخ ارز در مقابل: ⚠️ قیمت جهانی متانول ⚠️ نرخ خوراک و سوخت ⚠️ محدودیت های گاز و تولید ⚠️ نوسان نرخ ارز از مهم ترین متغیرهای اثرگذار بر سود اینده زاگرس هستند. نتیجه: زاگرس از نظر بنیادی سهم قابل توجهی است، اما برای تصمیم ورود، P/E به تنهایی کافی نیست؛ باید سود 1405، قیمت فعلی سهم و وضعیت تکنیکال و رفتار پول نیز کنار هم بررسی شوند. منبع: گزارش های کدال، اطلاعات شرکت پتروشیمی زاگرس و داده های تحلیلی بازار. 1405/05/20 #زاگرس