Market Digest.IR | mdigestir

۲۳:۵۹:۴۹ ۱۴۰۵/۰۵/۱۹

🔸 عرضه اولیه Unitree Robotics با ارزش گذاری 9 میلیارد دلاری شرکت چینی Unitree Robotics امروز، 10 اگوست، پذیره نویسی عرضه اولیه خود را در بازار STAR بورس شانگهای انجام داد. قیمت عرضه 150.8 یوان به ازای هر سهم تعیین شده و شرکت با عرضه حدود 40.45 میلیون سهم قصد دارد نزدیک به 6.1 میلیارد یوان، معادل حدود 900 میلیون دلار سرمایه جذب کند. این قیمت، ارزش کل یونیتری را به حدود 61 میلیارد یوان یا 9 میلیارد دلار می رساند. معاملات رسمی سهم هنوز اغاز نشده است. • رشد کسب وکار یونیتری که ابتدا با ربات های چهارپا شناخته می شد، در سال های اخیر تمرکز خود را به ربات های انسان نما گسترش داده است. درامد شرکت از حدود 159 میلیون یوان در سال 2023 به نزدیک 1.7 میلیارد یوان در سال 2025 رسیده و سود تعدیل شده به حدود 591 میلیون یوان افزایش یافته است. حاشیه سود ناخالص نیز نزدیک 60 درصد بوده و بیش از 40 درصد درامد شرکت از خارج چین تامین می شود. ربات های انسان نما اکنون موتور اصلی رشد شرکت هستند. یونیتری در سال 2025 بیش از 5500 دستگاه ارسال کرد و حدود 868 میلیون یوان درامد از این بخش داشت. در نیمه نخست 2026 نیز حدود 5900 دستگاه ارسال شده که رشد سالانه 170 درصدی و سهم حدود 31 درصدی از بازار جهانی را نشان می دهد. • استقبال کم سابقه تقاضای سرمایه گذاران خرد برای عرضه اولیه پس از تعدیل سهمیه ها حدود 5526 برابر سهمیه عرضه شده بود و نرخ نهایی تخصیص فقط 0.0181 درصد شد؛ یعنی تقریباً از هر 5525 متقاضی، یک نفر موفق به دریافت سهم شد. حضور شرکت های بزرگ فناوری چین نیز اهمیت این عرضه را بیشتر می کند. Meituan با حدود 9.65 درصد بزرگ ترین سهام دار خارجی یونیتری است و شرکت هایی مانند Tencent، Alibaba، Ant Group، China Mobile و Geely نیز در تامین مالی ان حضور داشته اند. DeepSeek نیز با سرمایه گذاری حدود 140.8 میلیون یوان، مالک 2.31 درصد از سهام تخصیص یافته در بخش استراتژیک IPO شده است. هدف این همکاری، ترکیب توانایی های هوش مصنوعی DeepSeek با تخصص یونیتری در رباتیک و کنترل حرکت است . یونیتری در بازاری رقابت می کند که Tesla با Optimus و Boston Dynamics نیز در ان حضور دارند. مزیت چین در این رقابت، زنجیره تامین گسترده و توان تولید انبوه سخت افزار است؛ در مقابل، تسلا تلاش می کند با تکیه بر هوش مصنوعی، نرم افزار و مقیاس تولید خود به یکی از بازیگران اصلی این بازار تبدیل شود. • ارزشگذاری چطور بود؟ با قیمت عرضه شده ، یونیتری حدود 219 برابر سود سال 2025 و 36 برابر فروش ارزش گذاری شده است. این در حالی است که CITIC Securities پیش از عرضه، ارزش شرکت را در محدوده 50.6 تا 55.9 میلیارد یوان براورد کرده بود. رشد شرکت همچنان بالاست، اما بدون ریسک نیست. در سه ماهه نخست 2026، درامد 68.5 درصد رشد کرد، در حالی که سود خالص تعدیل شده 52.6 درصد کاهش یافت؛ عمدتاً به دلیل افزایش هزینه های تحقیق وتوسعه. بنابراین بازار در این عرضه فقط عملکرد فعلی یونیتری را قیمت گذاری نکرده است؛ بخش بزرگی از این ارزش گذاری 9 میلیارد دلاری روی اینده ربات های انسان نما و سرعت تجاری سازی Physical AI حساب باز کرده است. اگر استفاده از این ربات ها در کارخانه ها، انبارها و خدمات با سرعت زیادی گسترش پیدا کند، این عرضه می تواند به یک معیار مهم برای ارزش گذاری کل صنعت رباتیک چین تبدیل شود. اما اگر تجاری سازی کندتر از انتظار پیش برود، این نسبتهای ارزشگذاری بالا می تواند به نقطه ضعف اصلی این عرضه تبدیل شود. #Unitree #Robotics #PhysicalAI #Optimus @MDigestIR