بورس‌ترندز | جزئیات خبر

جزئیات خبر | تلگرام

📌 بازار در اخرین مرحله چرخه رشد؛ جایی که مدیریت ریسک مهم تر از شکار بازدهی است 📌 به نظر می رسد بازار سهام وارد اخرین مرحله از چرخه رشد اخیر شده است. بخش قابل توجهی از سهام سودساز، رشد منطقی خود را تجربه کرده اند و نسبت های ارزش گذاری انها، از جمله P/B، تا حد زیادی پیش خور شده است. حالا جریان نقدینگی به سمت سهام بزرگ تر و دارایی محور رفته؛ شرکت هایی که ارزش دارایی های بالایی دارند، اما لزوماً توان تبدیل این دارایی ها به سوداوری و جریان نقد واقعی را ندارند. 📌 این گروه ممکن است همچنان در کوتاه مدت رشد کنند و حتی بازار بتواند دو یا سه هفته دیگر نیز روندی مثبت داشته باشد؛ اما ادامه رشد کوتاه مدت را نباید با کاهش ریسک اشتباه گرفت. اتفاقاً در این مرحله، نسبت ریسک به بازده برای ورود پول جدید چندان جذاب نیست. 📌 از طرف دیگر، اقتصاد واقعی کشور با مشکلات جدی مواجه است. محدودیت های تجاری و ارزی، اختلال در واردات و زنجیره تامین و فشار بر سرمایه در گردش شرکت ها، شرایط فعالیت اقتصادی را دشوار کرده است. اگر محدودیت های تبادلات ارزی کاهش پیدا کند، احتمالاً نیاز شرکت ها به ارز برای واردات و تامین مواد اولیه نیز افزایش خواهد یافت و این موضوع می تواند فشار بیشتری بر بازار ارز و سرمایه در گردش بنگاه ها ایجاد کند. 📌د ر چنین شرایطی باید میان سود حسابداری و سود اقتصادی واقعی تفاوت قایل شد. ممکن است شرکت ها همچنان در صورت های مالی خود سود نشان دهند، اما کیفیت این سود به دلیل کاهش نقدینگی، افزایش هزینه های مالی، مشکلات عملیاتی و فشار بر سرمایه در گردش، با گذشته یکسان نباشد. 📌 نکته مهم اینجاست که بسیاری از شرکت های خوب و سودساز بازار، با سودهای فعلی و حتی بخشی از سودهای اینده، پیش خور شده اند. بنابراین سوال اصلی دیگر این نیست که «ایا بازار می تواند بیشتر رشد کند؟»؛ سوال مهم تر این است که بازدهی احتمالیِ باقی مانده، ارزش پذیرش این میزان ریسک را دارد یا خیر؟ 📌 از طرف دیگر، دولت با محدودیت منابع مواجه است. در چنین شرایطی احتمال افزایش سیاست های انقباضی، انتشار اوراق و جذب نقدینگی از اقتصاد افزایش پیدا می کند. بنابراین بخشی از نقدینگی ای که امروز وارد بازار شده، ممکن است در ادامه دوباره از بازار سرمایه خارج و به سمت تامین مالی دولت هدایت شود. 📌 در مورد سهام خودرویی و شرکت های زیان ده نیز شرایط کاملاً متفاوت است. مثبت بودن شاخص یا افزایش تقاضای کوتاه مدت نمی تواند مشکلات بنیادی این شرکت ها را حل کند. رشد قیمت یک سهم الزاماً به معنای تغییر در ارزش ذاتی یا بهبود سوداوری ان شرکت نیست. 📌 از منظر کلان نیز اگر ارزش بازار سهام را حدود 100 میلیارد دلار و نقدینگی کل کشور را نیز در همین محدوده در نظر بگیریم، دیگر نمی توان صرفاً با این مقایسه گفت بورس ارزان است. ارزش بازار تقریباً به اندازه نقدینگی کل کشور شده است؛ بنابراین از این منظر، بازار را نه می توان به طور مشخص گران دانست و نه ارزان. بازار در این معیار، تقریباً به یک محدوده متعادل رسیده است. 📌 البته این به معنای نبود ظرفیت رشد نیست. بازار می تواند با ورود نقدینگی جدید، افزایش نرخ ارز یا بهبود سوداوری شرکت ها همچنان بالاتر برود. اما در این سطوح، برای توجیه رشد بیشتر باید عوامل بنیادی جدیدی وارد شوند؛ صرفاً تکیه بر هیجان، صف خرید و جابه جایی نقدینگی بین گروه ها نمی تواند مبنای مناسبی برای پذیرش ریسک بالا باشد. 📌 به همین دلیل، شاید بازار هنوز چند هفته دیگر هم بتواند مثبت بماند؛ اما این نقطه دیگر شبیه ابتدای موج صعودی نیست که بتوان با اطمینان وارد صف های خرید شد و ریسک بزرگی را پذیرفت. 📌 بازار می تواند بیشتر از چیزی که انتظار داریم رشد کند؛ اما این احتمال نباید باعث شود ریسک ماندن در بازار را نادیده بگیریم. 📌 در این مرحله، مسیله اصلی دیگر شکار چند درصد بازدهی بیشتر نیست؛ مسیله حفظ سرمایه و انتخاب نقطه مناسب برای کاهش ریسک است. پول خود را صرفاً به امید اینکه «بازار هنوز می تواند بالاتر برود» در اختیار حقوقی های بزرگ و تشنه فروش قرار ندهیم. ممکن است اخرین بخش موج صعودی، بیشترین هیجان را ایجاد کند؛ اما الزاماً بیشترین بازدهی تعدیل شده به ریسک را به همراه ندارد. 📌 این مرحله، مرحله طمع نیست؛ مرحله مدیریت ریسک است. @stockmarket100

فالورها 5122

تاثیر (Imp) 225.0

بازدید 225

تعامل (Eng) 22.0

لیست اخبار