💠 سامان تحلیل 💠 | samantahlil

۱۰:۴۵:۱۸ ۱۴۰۵/۰۵/۱۰

📌 فرصت اربیتراژ در زنجیره مس؛ واکاوی شکاف ارزش گذاری در #ومعادن در شرایطی که مس به یکی از محورهای مهم سرمایه گذاری در بازارهای جهانی تبدیل شده و توجه فعالان بازار به چشم انداز شرکت ملی صنایع مس ایران افزایش یافته است بررسی مسیرهای غیرمستقیم ورود به زنجیره مس اهمیت بیشتری پیدا می کند. در این میان، «ومعادن» از منظر ترکیب دارایی ها، حضور در حلقه های مختلف زنجیره فلزات اساسی و فاصله میان ارزش بازار با ارزش روز پرتفوی یکی از گزینه های قابل تامل بازار محسوب می شود. 🥇 فملی؛ مهم ترین دارایی بورسی ومعادن ومعادن مالک بیش از 52 میلیارد سهم فملی (معادل حدود 5 درصد از کل سهام شرکت ملی صنایع مس ایران) است. ارزش روز این بلوک بر مبنای قیمت های جاری بازار حدود 107 همت است؛ رقمی که به تنهایی بخش عمده ای از ارزش بازار فعلی ومعادن (در محدوده 120 همت) را پوشش می دهد. با این حال، ارزش گذاری ومعادن صرفاً به سرمایه گذاری در فملی محدود نیست. 📊 پرتفوی بورسی؛ حضور در بازیگران بزرگ زنجیره فلزات در کنار فملی، ومعادن مالکیت قابل توجهی در مجموعه ای از شرکت های مهم معدنی و فولادی دارد: • کگل: حدود 30 همت • کنور: حدود 21 همت • کچاد: حدود 20 همت • کگهر: حدود 14 همت • تجلی: بیش از 10 همت • سایر سرمایه گذاری های بورسی: حدود 26 همت بر این اساس، ارزش روز پرتفوی بورسی ومعادن در مجموع به حدود 227 همت می رسد؛ رقمی که فاصله قابل توجهی با ارزش بازار حدود 120 همتی شرکت دارد. 🔍 اهمیت این اختلاف تنها به مقایسه عددی پرتفوی و ارزش بازار محدود نیست. ومعادن به طور هم زمان در حلقه های مهم زنجیره فلزات اساسی از مس و سنگ اهن تا فولاد حضور دارد و از تنوع مناسبی در دارایی های بورسی برخوردار است. ⛏️ پرتفوی غیربورسی؛ تمرکز بر پروژه های توسعه ای در بخش دارایی های غیربورسی پروژه مس جانجا مهم ترین محرک توسعه ای ومعادن به شمار می رود. این پروژه پس از تکمیل، ظرفیت تولید سالانه حدود 150 هزار تن کنسانتره مس با عیار 25 تا 26 درصد خواهد داشت؛ ظرفیتی که می تواند جایگاه ومعادن در زنجیره مس را طی سال های اینده تقویت کند. پیشرفت مطالعات، فعالیت های معدنی، توسعه زیرساخت ها و خرید تجهیزات اصلی نشان می دهد پروژه جانجا از مرحله مطالعات اولیه عبور کرده و در فاز اجرایی قرار گرفته است. 🏗 در کنار جانجا، پروژه هایی نظیر گندله سازی و کنسانتره صبانور، نیروگاه، اهن اسفنجی اردبیل، فولاد اقلید، فولاد کردستان و فروالیاژ شیروان نیز بخشی از ظرفیت توسعه ای هلدینگ را تشکیل می دهند. بدیهی است که تحقق ارزش این پروژه ها به عواملی نظیر پیشرفت اجرایی، تامین مالی، زمان بهره برداری و شرایط بازار وابسته است. ⚖️ ریسک هایی که باید در تحلیل لحاظ شوند در وضعیت فعلی بازار، تصمیم گیری برای خرید هر سهمی نیازمند توجه به ریسک های کلان از جمله موارد زیر است: • تنش های سیاسی و ریسک های ژیوپلیتیک • نوسانات نرخ ارز و قیمت های جهانی فلزات • محدودیت های انرژی • شرایط تامین مالی و نرخ های بهره در مورد ومعادن، علاوه بر این ریسک های عمومی، احتمال تاخیر در بهره برداری پروژه ها، پیچیدگی تامین مالی طرح های توسعه ای و ریسک های اجرایی نیز باید در مدل ارزش گذاری سرمایه گذار لحاظ شود. ✅ جمع بندی و نتیجه گیری ومعادن علاوه بر مالکیت بلوک بااهمیت 107 همتی فملی، پرتفویی بورسی در محدوده 227 همت و مجموعه ای از پروژه های توسعه ای در حوزه مس، فولاد، معدن و انرژی در اختیار دارد. طبیعتاً تخفیف هلدینگی، نقدشوندگی دارایی ها، هزینه تامین مالی و زمان بر بودن به ثمر رسیدن پروژه ها،عواملی هستند که مانع از مقایسه ساده ارزش پرتفوی با ارزش بازار شرکت می شوند. با این حال، فاصله فعلی میان ارزش بازار و کیفیت و ارزش دارایی های تحت مالکیت نشان می دهد که ومعادن همچنان از منظر NAV، ترکیب پرتفوی و ظرفیت های میان مدت توسعه ای در محدوده ای قابل توجه قرار دارد. 💎 برای سرمایه گذارانی که افق زمانی میان مدت و بلندمدت دارند و به دنبال بررسی شرکت های برخوردار از دارایی های بنیادی در زنجیره فلزات اساسی هستند ومعادن می تواند یکی از گزینه های جدی برای تحلیل دقیق تر و قرار گرفتن در واچ لیست باشد. ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🆔 ادرس کانال های سامان تحلیل: تلگرام بله روبیکا 🌐سایت کارگزاری بانک سامان : https://samanbourse.ir ☎️ مرکز تماس و پشتیبانی: 43024000 - 91001347 💠در مسیر تحلیل،اگاهی و تحول… 💠