💠 سامان تحلیل 💠 | samantahlil

۰۸:۴۵:۴۹ ۱۴۰۵/۰۵/۰۷

⛏️ #کچاد؛ فروش هفت ماهه به 44٫7% مارکت رسید، اما تیر از موج سه ماهه عقب نشست ✍ بهزاد صمدی شرکت معدنی و صنعتی چادرملو در تیرماه 1405 موفق به ثبت 7 همت فروش شد و مجموع درامد هفت ماهه سال مالی خود را به 57٫52 همت رساند. درامد شرکت در دوره مشابه سال قبل 47٫88 همت بود؛ بنابراین فروش تجمیعی #کچاد با رشد 20٫14% همراه شده است. 📊 ارزش بازار و نسبت های فروش طبق اطلاعات تابلوی ارسالی: 🔹 قیمت پایانی: 2'251 ریال 🔹 اخرین قیمت: 2'269 ریال 🔹 تعداد کل سهام: 571٫5 میلیارد سهم 🔹 ارزش بازار: 128٫64 همت کنترل معکوس ارزش بازار: 571٫5 میلیارد سهم × 2'251 ریال = 1'286'446٫5 میلیارد ریال = 128٫64 همت نسبت های صحیح: 🔸 فروش تیر به ارزش بازار: 5٫44% 🔸 فروش هفت ماهه به ارزش بازار: 44٫71% 🔸 نسبت ارزش بازار به فروش هفت ماهه: 2٫24 مرتبه یعنی فروش محقق شده هفت ماهه شرکت معادل نزدیک به 45% ارزش بازار فعلی است. این نسبت مقیاس درامد را نشان می دهد، اما به تنهایی اثبات کننده ارزندگی نیست. 📉 تیرماه زیر میانگین سه ماه مستقل قبل فروش ماه های مستقل پیش از تیر: 🔹 فروردین: حدود 5٫21 همت 🔹 اردیبهشت: حدود 9٫09 همت 🔹 خرداد: حدود 11٫17 همت میانگین سه ماه مستقل قبل: 8٫49 همت فروش تیر نسبت به این میانگین: 🔻 17٫6% کمتر فروش تیر نسبت به خرداد نیز حدود 37٫3% کاهش داشته است. بنابراین با وجود رشد مناسب فروش هفت ماهه، در عملکرد مستقل تیرماه کاهش شتاب درامدزایی مشاهده می شود. 🔥 منشا رشد؛ نرخ ها بالا رفتند، اما مقدار فروش عقب نشست سه محصول اصلی تیرماه: 🔹 کنسانتره اهن خشک: 2٫87 همت سهم از فروش ماه: 41% 🔹 فولاد: 2٫76 همت سهم از فروش ماه: 39٫4% 🔹 گندله: 1٫22 همت سهم از فروش ماه: 17٫5% دو محصول کنسانتره و فولاد مجموعاً 80٫4% و سه محصول اصلی 97٫9% فروش تیرماه را تشکیل داده اند. در هفت ماهه نیز: 🔹 فولاد: 24٫83 همت 🔹 کنسانتره اهن: 20٫96 همت 🔹 گندله: 10٫07 همت این سه محصول حدود 97٫1% فروش تجمیعی را ساخته اند؛ بنابراین تمرکز درامد شرکت بسیار بالاست. 📈 نرخ ها از درامد حمایت کردند نرخ فروش تیر نسبت به متوسط شش ماه قبل: 🔹 کنسانتره اهن: 18٫8% رشد 🔹 فولاد: 27٫4% رشد 🔹 گندله: 9٫5% رشد اما مقدار فروش تیر نسبت به متوسط شش ماه قبل: 🔻 کنسانتره اهن: 19٫8% کاهش 🔻 فولاد: 41٫2% کاهش 🔻 گندله: 24٫3% کاهش بنابراین افت فروش تیر عمدتاً مقدارمحور بوده و رشد نرخ ها نتوانسته کاهش حجم فروش را کاملاً جبران کند. در مقیاس هفت ماهه نیز رشد درامد عمدتاً نرخ محور بوده است: 🔹 درامد کنسانتره: 39٫5% رشد درحالی که مقدار فروش 6٫5% کاهش داشته است. 🔹 درامد فولاد: 45٫9% رشد درحالی که مقدار فروش 13٫1% کاهش داشته است. 🔹 درامد گندله: 6% رشد درحالی که مقدار فروش 32٫3% کاهش داشته است. 📦 فروش به تولید؛ نشانه افزایش موجودی در محصولات اصلی نسبت فروش به تولید تیرماه: 🔹 کنسانتره اهن: 43% 🔹 فولاد: 43٫2% 🔹 گندله: 28٫4% نسبت های پایین تر از 100% نشان می دهند تولید ماهانه از فروش بیشتر بوده و احتمال افزایش موجودی محصولات اصلی وجود دارد. در مقابل، فروش نرمه گندله به مراتب بیشتر از تولید ماه بوده که نشان دهنده فروش از موجودی قبلی است. به دلیل وجود محصولات میانی و انتقال داخلی در زنجیره تولید، نسبت تجمیعی کل شرکت نباید بدون تفکیک محصول تفسیر شود. 🏠 اتکای تقریباً کامل به بازار داخلی در تیرماه، شرکت فروش صادراتی ثبت نکرده است. فروش صادراتی هفت ماهه: 🔹 0٫55 همت 🔹 سهم از کل فروش: فقط 0٫96% بنابراین درامد #کچاد در این دوره تقریباً به طور کامل به بازار داخلی وابسته بوده است. ⚠️ مواد اولیه؛ رشد نرخ خرید سریع تر از نرخ کنسانتره خرید مواد اولیه: 🔹 تیرماه: 5٫89 همت 🔹 هفت ماهه: 30٫50 همت نسبت خرید مواد اولیه به فروش: 🔹 تیرماه: 84٫1% 🔹 هفت ماهه: 53% این نسبت معادل بهای تمام شده یا مصرف مواد نیست؛ زیرا خرید ممکن است موجب افزایش موجودی مواد اولیه شده باشد. نرخ خرید سنگ اهن خام در تیر نسبت به متوسط شش ماه قبل حدود 27٫2% رشد کرده است؛ درحالی که نرخ فروش کنسانتره اهن حدود 18٫8% افزایش یافته است. شکاف حدود 8٫5 واحد درصدی به نفع نهاده، می تواند فشار احتمالی بر حاشیه سود کنسانتره ایجاد کند؛ هرچند تایید ان به صورت مالی فصلی نیاز دارد. ⚡️ انرژی؛ رشد بسیار سریع تر از فروش هزینه انرژی: 🔹 تیرماه: 1٫30 همت 🔹 هفت ماهه: 7٫29 همت 🔹 دوره مشابه قبل: حدود 4 همت رشد هزینه انرژی: 82٫1% درحالی که فروش هفت ماهه فقط 20٫1% رشد داشته است. نسبت هزینه انرژی به فروش: 🔹 تیرماه: 18٫5% 🔹 هفت ماهه: 12٫7% رشد سریع هزینه برق، گاز و اب یکی از مهم ترین ریسک های کیفیت سود شرکت در فصل های اینده است. 💱 منابع و مصارف ارزی منابع ارزی هفت ماهه با معادل ریالی: 🔹 2٫14 همت مصارف ارزی: 🔹 4٫96 همت خالص منابع و مصارف ارزی: 🔻 حدود 2٫82 همت منفی اما در تیرماه به تنهایی، تراز ارزی حدود 0٫37 همت مثبت بوده است. شرکت اعلام کرده بخش عمده ردیف «سایر مصارف ارزی» مربوط به عرضه حدود 102 میلیون درهم در مرکز مبادله و انتقال از مانده ماه های قبل بوده است؛ بنابراین این تراز معادل جریان نقد ازاد دوره نیست. 📌 حکم نهایی کارگروه گزارش تیرماه #کچاد از منظر تجمیعی مثبت مشروط ارزیابی می شود. درامد هفت ماهه 20٫1% رشد کرده و فروش محقق شده معادل 44٫7% ارزش بازار فعلی شرکت است؛ اما رشد درامد عمدتاً از افزایش نرخ حاصل شده و مقدار فروش محصولات اصلی نسبت به دوره مشابه کاهش داشته است. تولید تیرماه در محصولات اصلی بیشتر از فروش بوده و احتمال افزایش موجودی وجود دارد. هم زمان، فروش تیر 17٫6% زیر متوسط سه ماه مستقل قبل قرار گرفته است. نرخ خرید سنگ اهن خام سریع تر از نرخ فروش کنسانتره رشد کرده و هزینه انرژی نیز با جهش 82٫1%، به مراتب سریع تر از درامد افزایش یافته است. مهم ترین نقطه قوت شرکت، مقیاس بالای فروش نسبت به ارزش بازار و قدرت افزایش نرخ محصولات است. مهم ترین ریسک، کاهش مقدار فروش، افزایش موجودی، رشد هزینه انرژی و احتمال فشار نهاده ها بر حاشیه سود است. تایید نهایی ارزندگی و کیفیت عملکرد به بررسی حاشیه سود، موجودی ها، بدهی، هزینه مالی و جریان نقد در صورت های مالی فصلی وابسته است. منبع عملیاتی: گزارش فعالیت ماهانه کدال منتهی به 1405/04/31 #کچاد #چادرملو #سنگ_اهن #فولاد #گزارش_فعالیت_ماهانه #تحلیل_بنیادی #ارزش_بازا ر#سامان_تحلیل