💠 سامان تحلیل 💠 | samantahlil

۰۹:۰۵:۴۸ ۱۴۰۵/۰۴/۳۰

⚗️ #زاگرس؛ رشد 49% سود در سایه سقوط تولید ✍️ بهزاد صمدی صورت های مالی حسابرسی نشده سه ماهه منتهی به 31 خرداد 1405 پتروشیمی زاگرس، از یک عملکرد دوگانه حکایت دارد؛ سوداوری و جریان نقد شرکت تقویت شده، اما تولید همچنان به شدت پایین تر از ظرفیت و بودجه قرار دارد. 📊 عملکرد مالی سه ماهه •️ درامد عملیاتی به 10.94 همت رسید و 14% کاهش یافت. •️ سود ناخالص با رشد 23% به 5.21 همت رسید. •️ سود عملیاتی با جهش 51%، معادل 2.39 همت ثبت شد. •️ سود خالص با رشد 49% به 1.80 همت رسید. •️ سود هر سهم 7,518 ریال بود؛ در دوره مشابه 5,041 ریال گزارش شده بود. 📈 جهش معنادار حاشیه سود حاشیه سود ناخالص از 33.6% به 47.6%، حاشیه سود عملیاتی از 12.5% به 21.9% و حاشیه سود خالص از 9.6% به 16.5% افزایش یافته است. بنابراین رشد سود زاگرس از افزایش مقدار فروش حاصل نشده؛ بلکه رشد نرخ های ریالی فروش، کاهش بهای تمام شده ثبت شده و بهبود ترکیب درامد و هزینه، عامل اصلی رشد سود بوده اند. 🏭 تولید؛ مهم ترین نقطه نگرانی تولید متانول سه ماهه فقط 250,237 تن و مقدار فروش 222,153 تن بوده است. مقدار فروش نسبت به دوره مشابه حدود 67% کاهش یافته و شرکت تنها از حدود 30% ظرفیت اسمی فصلی خود استفاده کرده است. طبق گزارش، واحدهای تولیدی از 10 اسفند 1404 از مدار خارج شدند و از ابتدای خرداد صرفاً واحد دوم با استفاده محدود از برق شبکه مجدداً فعالیت خود را اغاز کرده است. زاگرس در سه ماهه فقط 14.3% بودجه تولید و 12.7% بودجه فروش سالانه را محقق کرده است. برای دستیابی به برنامه 1.75 میلیون تنی، طی 9 ماه باقی مانده باید ماهانه حدود 166.6 هزار تن تولید و 169.8 هزار تن فروش ثبت شود؛ هدفی که بدون بازگشت پایدار هر دو واحد، بسیار دشوار خواهد بود. 🔍 نکته پنهان گزارش موجودی متانول از 15,398 تن در ابتدای سال به 43,482 تن افزایش یافته است؛ یعنی 28,084 تن از تولید دوره به موجودی اضافه شده است. این موضوع باعث می شود بخشی از هزینه تولید فعلاً در موجودی کالا باقی بماند و در ارزیابی پایداری حاشیه سود، نحوه فروش این موجودی در فصل های بعد نیز رصد شود. 🌍 نرخ فروش و بازار صادراتی •️ متوسط نرخ صادراتی متانول: 349 دلار در هر تن •️ اخرین نرخ صادراتی دوره: 312 دلار •️ نرخ مفروض بودجه: 320 دلار •️ سهم صادرات از مقدار فروش: حدود 82% •️ سهم چین از صادرات سه ماهه: حدود 99% تمرکز شدید فروش بر چین، زاگرس را نسبت به شرایط بازار این کشور، محدودیت های حمل و نقل و نقل وانتقال ارز حساس کرده است. 💰 کیفیت سود و نقدینگی جریان نقد عملیاتی شرکت به 1.76 همت رسیده و معادل حدود 98% سود خالص است؛ بنابراین سود دوره از پشتوانه نقدی قابل قبولی برخوردار بوده است. بااین حال، نسبت جاری شرکت 0.81 و سرمایه در گردش حدود 6.92 همت منفی است. بیش از 70% دارایی های جاری نیز در مطالبات تجاری و سایر دریافتنی ها متمرکز شده است. بخش عمده بدهی ها بانکی نیست؛ مانده بدهی به شرکت گاز استان بوشهر و مبین انرژی در مجموع حدود 21.23 همت است و عمدتاً به خوراک و یوتیلیتی ارتباط دارد. 🏗 تعهدات سنگین توسعه ای براورد سرمایه گذاری سه طرح اتانول سنتزی، واحد تولید اکسیژن و نیروگاه و یوتیلیتی مستقل، در مجموع حدود 102.9 همت است. تا پایان خرداد حدود 5.12 همت پرداخت شده و مانده تعهدات سرمایه ای به حدود 97.8 همت می رسد. این تعهدات چندساله هستند، اما تامین مالی ان ها می تواند بر نقدینگی، استقراض و سیاست تقسیم سود شرکت فشار وارد کند. 🔮 بودجه مدیریت برای سال 1405 مدیریت برای کل سال، سود خالص 6.13 همتی و EPS حدود 25,537 ریالی پیش بینی کرده است. در سه ماهه، 29.4% سود خالص بودجه محقق شده؛ درحالی که تنها 12.2% درامد سالانه پوشش داده شده است. این اختلاف نشان می دهد بودجه مدیریت برای ادامه سال، حاشیه سود پایین تری نسبت به فصل نخست در نظر گرفته است. 🎯 متغیرهای تعیین کننده گزارش های بعدی بازگشت کامل هر دو واحد تولید، نرخ متانول نسبت به مرز 320 دلار، نرخ تسعیر ارز، هزینه حمل، نرخ قطعی یوتیلیتی، وصول مطالبات ارزی و برنامه تامین مالی طرح های توسعه، مهم ترین متغیرهی اثرگذار بر ارزش گذاری سهم خواهند بود. 🔎 برداشت نهایی گزارش سه ماهه زاگرس از نظر رشد سود، جهش حاشیه ها و جریان نقد عملیاتی، قوی ارزیابی می شود؛ اما کیفیت اصلی گزارش های اینده را نه سود این فصل، بلکه بازگشت پایدار تولید تعیین خواهد کرد. در شرایط فعلی، مهم ترین ریسک سهم استمرار محدودیت برق، اکسیژن و یوتیلیتی، عقب ماندگی تولید از بودجه و فشار تعهدات توسعه ای بر نقدینگی است. ⚠️ این مطلب صرفاً تحلیل اطلاعات منتشرشده شرکت است و توصیه خرید یا فروش محسوب نمی شود. #زاگرس #پتروشیمی_زاگرس #متانول #گزارش_سه_ماهه #کدال ➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖ 🆔 ادرس کانال های سامان تحلیل: تلگرام بله روبیکا 🌐سایت کارگزاری بانک سامان : https://samanbourse.ir ☎️ مرکز تماس و پشتیبانی: 43024000 - 91001347 💠در مسیر تحلیل،اگاهی و تحول… 💠 https://rubika.ir/samantahlil https://t.me/Samantahlil