سهامداران بورس و اوراق بهادار تهران | stockholders_tse

۱۵:۱۷:۰۰ ۱۴۰۵/۰۴/۲۷

وقتی بازار از P/E عبور می کند؛ فرمان دست کیفیت سود است بازار هفته گذشته یک پیام مهم داشت؛ دیگر صرفاً ارزان بودن سهم برای رشد کافی نیست. اگر تا چند ماه قبل نسبت P/E پایین به تنهایی می توانست سرمایه را جذب کند، امروز جریان پول قبل از هر چیز به کیفیت سود، پایداری درامد و چشم انداز شرکت ها نگاه می کند. صدرنشینی گروه دارو، خرده فروشی، شوینده ها و صنایع غذایی در مقابل افت سنگین اوره سازان و بسیاری از صنایع دلاری، دقیقاً از همین تغییر پارادایم حکایت دارد. بازاری که روزی تنها به ارزندگی عددی توجه داشت، امروز ارزندگی را با ریسک های سیاسی، ثبات درامد و قابلیت تکرار سود می سنجد. اما نباید از این اتفاق نتیجه ای شتاب زده گرفت. این به معنای پایان دوران صنایع دلاری نیست؛ همان طور که به معنای اغاز یک رالی دایمی برای ریالی ها هم نیست. انچه تغییر کرده، اولویت های جریان پول است. در فضای پرابهام سیاسی و اقتصادی، سرمایه به سمت سودهایی حرکت می کند که احتمال تحقق انها بیشتر است، حتی اگر برای ان P/E بالاتری بپردازد. این دقیقاً همان چیزی است که طی هفته های گذشته بارها بر ان تاکید کردیم؛ از اینجا به بعد دیگر بازار یکپارچه حرکت نخواهد کرد. دوران رشد دسته جمعی تا حد زیادی پشت سر گذاشته شده و از این مقطع، گزارش های مالی و کیفیت عملکرد شرکت ها تعیین می کند کدام سهم در مدار رشد می ماند و کدام سهم وارد فاز اصلاح می شود. بنابراین اگر امروز دارویی ها لیدر شده اند، دلیلش فقط ریالی بودن انها نیست؛ بلکه بازار به این جمع بندی رسیده که سود این شرکت ها در شرایط فعلی از پایداری بیشتری برخوردار است. در مقابل، اگر اوره سازان با وجود P/E پایین تحت فشار قرار گرفته اند، دلیل ان تردید نسبت به سود اینده، نرخ های جهانی، سیاست های صادراتی و ریسک های بیرونی است. فراموش نکنیم بازار همیشه جلوتر از صورت های مالی حرکت می کند. انچه امروز روی تابلو دیده می شود، در واقع رای سرمایه گذاران به اینده شرکت هاست، نه صرفاً عملکرد گذشته انها. در چنین شرایطی، مهم ترین اشتباه این است که صرفاً بر مبنای ارزانی یا گرانی یک نسبت مالی تصمیم بگیریم. بازار وارد مرحله ای شده که کیفیت سود، پایداری جریان نقد، قدرت گزارش های کدال و تاب اوری شرکت ها، از هر نسبت ارزش گذاری مهم تر شده است. به نظر می رسد فرمان بورس فعلاً در دست گزارش هاست؛ نه شعارها، نه هیجان ها و نه حتی P/Eهای پایین. این همان تغییری است که سهامداران باید ان را جدی بگیرند. #بورس #بازار_سرمایه 📈سهامداران بورس و اوراق بهادار تهران 🆔 @stockholders_tse