💠 سامان تحلیل 💠 | samantahlil

۲۱:۲۳:۵۶ ۱۴۰۵/۰۳/۲۷

📌 #سکارون چرخش بنیادی سیمان کارون از زیان به سود ✍️بهزاد صمدی 📊 سیمان کارون در سال مالی منتهی به 1404/12/29 یک چرخش بنیادی مهم ثبت کرده است؛ شرکت از زیان عملیاتی و زیان خالص سال قبل خارج شده و به سوداوری رسیده است. نکته اصلی گزارش این است که رشد درامد فقط اسمی نبوده، بلکه حاشیه سود ناخالص، سود عملیاتی و جریان نقد عملیاتی نیز بهبود معنادار داشته اند. با این حال، سهم هنوز کاملاً کم ریسک نیست؛ بدهی جاری بالا، سرمایه در گردش منفی، رشد تسهیلات مالی و زیان انباشته باقی مانده همچنان نقاط حساس گزارش هستند. 📈 عملکرد سود و زیان تلفیقی درامد عملیاتی تلفیقی سکارون از 8،295،103 میلیون ریال در سال 1403 به 17،496،623 میلیون ریال در سال 1404 رسیده است. این یعنی رشد درامد عملیاتی حدود 111 درصد بوده است. بهای تمام شده نیز از 7،030،951 میلیون ریال به 11،430،767 میلیون ریال افزایش یافته؛ یعنی رشد هزینه تولید حدود 63 درصد. نکته مثبت اینجاست که رشد فروش بسیار سریع تر از رشد بهای تمام شده بوده و همین موضوع باعث جهش سود ناخالص شده است. سود ناخالص تلفیقی از 1،264،152 میلیون ریال به 6،065،857 میلیون ریال رسیده و حدود 380 درصد رشد کرده است. 💰 حاشیه سود؛ مهم ترین نقطه قوت گزارش حاشیه سود ناخالص شرکت از حدود 15.2 درصد در سال قبل به حدود 34.7 درصد در سال 1404 رسیده است. این جهش نشان می دهد شرکت در کنترل بهای تمام شده، افزایش نرخ فروش و بهبود ترکیب درامدی عملکرد بسیار بهتری نسبت به سال قبل داشته است. سود عملیاتی نیز از زیان 1،787،377 میلیون ریالی در سال قبل به سود 1،253،078 میلیون ریالی رسیده است. حاشیه سود عملیاتی از منفی 21.5 درصد به مثبت 7.2 درصد تغییر کرده است. این تغییر برای تحلیل بنیادی بسیار مهم است؛ چون نشان می دهد شرکت فقط با درامد غیرعملیاتی نجات پیدا نکرده، بلکه عملیات اصلی شرکت وارد فاز سودسازی شده است. ✅ سود خالص و EPS سود خالص تلفیقی شرکت در سال 1404 برابر با 1،132،381 میلیون ریال بوده است. در سال قبل شرکت زیان خالص 1،946،264 میلیون ریالی شناسایی کرده بود. سود قابل انتساب به مالکان شرکت اصلی نیز 923،367 میلیون ریال گزارش شده است. 🟢وضعیتEPS تلفیقی پایه سهم از منفی (430) ریال در سال قبل به مثبت 162 ریال رسیده است. در صورت های مالی جداگانه نیز شرکت اصلی 770،099 میلیون ریال سود ساخته 🟢و EPS جداگانه 135 ریال گزارش شده است. بنابراین هم در سطح شرکت اصلی و هم در سطح گروه، تغییر فاز سوداوری قابل مشاهده است. 🔎 کیفیت رشد فروش رشد فروش شرکت فقط ناشی از افزایش مقدار فروش نیست. مقدار فروش شرکت اصلی از 492،393 تن به حدود 604،851 تن رسیده، اما مبلغ فروش از 4،112،177 میلیون ریال به 12،211،140 میلیون ریال جهش کرده است. این یعنی عامل اصلی رشد درامد، افزایش نرخ فروش، تغییر ترکیب محصولات و تقویت فروش های با ارزش بالاتر بوده است. در نگاه بنیادی، این نکته مثبت است؛ چون نشان می دهد شرکت توانسته از اهرم نرخ و ترکیب فروش استفاده کند. 🌍 نقش صادرات و کلینکر یکی از محرک های مهم گزارش، فروش کلینکر و فروش صادراتی است. کلینکر در سال 1404 سهم مهمی در درامد شرکت داشته و بخشی از فروش صادراتی شرکت به بازارهای منطقه ای انجام شده است. این موضوع از یک طرف مزیت درامدی و ارزی ایجاد می کند، اما از طرف دیگر شرکت را به ریسک های صادراتی، نرخ ارز، مسیرهای حمل ونقل، محدودیت های تسویه و وضعیت تقاضای منطقه ای حساس تر می کند. بنابراین پایداری سوداوری سکارون تا حدی به تداوم بازار صادراتی و حفظ نرخ های فروش وابسته است. 🏭 هزینه ها و ساختار عملیاتی هزینه های فروش، اداری و عمومی از 1،927،824 میلیون ریال به 3،963،127 میلیون ریال رسیده و حدود 106 درصد رشد کرده است. با وجود رشد بالای هزینه های اداری و فروش، نسبت این هزینه ها به درامد تقریباً کنترل شده و حدود 22 تا 23 درصد فروش باقی مانده است. این یعنی رشد هزینه ها فعلاً ضربه جدی به سوداوری نزده، اما در دوره های بعد باید با دقت رصد شود. اگر رشد هزینه های اداری و فروش از رشد درامد جلو بزند، بخشی از بهبود حاشیه سود می تواند فرسایش پیدا کند. 🏦 وضعیت ترازنامه تلفیقی جمع دارایی های تلفیقی شرکت از 18،131،007 میلیون ریال به 23،204،654 میلیون ریال رسیده است. جمع حقوق مالکانه از 9،113،320 میلیون ریال به 10،204،704 میلیون ریال افزایش یافته است. اما جمع بدهی ها از 9،017،687 میلیون ریال به 12،999،950 میلیون ریال رسیده است. رشد بدهی ها حدود 44 درصد بوده، در حالی که رشد حقوق مالکانه حدود 12 درصد است. این یعنی اهرم مالی شرکت نسبت به سال قبل بالاتر رفته و ترازنامه هنوز نیازمند مراقبت جدی است.