مرکز تحلیل بنیادی | tahlil_center

۲۰:۴۴:۴۵ ۱۴۰۵/۰۳/۲۲

اثار خرید 5 درصد تابان توسط ومهان *افزایش سود تقسیمی هر سهم *تامین مالی با نرخ 23 درصد * شناسایی سود از مجمع سال جاری تابان فردا *افزایش ارزش تابان با افتتاح پروژه ها *افزایش ارزش تابان به دلیل ماهیت دلاری کسب و کار * بزرگ شدن پرتفوی ومهان توضیحات: خرید 5 درصد از سهام گروه پتروشیمی تابان فردا توسط گروه توسعه مالی مهر ایندگان را می توان یکی از مهم ترین سرمایه گذاری های راهبردی این شرکت در سال های اخیر ارزیابی کرد. بر اساس اطلاعات افشا شده و گزارش ارزش گذاری، این معامله با مبنای قیمتی معادل حدود 50 درصد خالص ارزش دارایی های (NAV) تابان فردا انجام شده است؛ موضوعی که به خودی خود حاشیه امنیت قابل توجهی برای سرمایه گذاری ایجاد می کند. در واقع مهر ایندگان موفق شده است سهام یکی از بزرگ ترین هلدینگ های فعال در صنعت پتروشیمی، پالایش و انرژی کشور را با تخفیف قابل توجه نسبت به ارزش روز دارایی های ان تملک کند. از سوی دیگر، ساختار پرداخت معامله نیز بر جذابیت ان افزوده است؛ به گونه ای که بخش عمده بهای خرید در قالب اقساط چهار ساله پرداخت می شود. در چنین شرایطی، تملک یک دارایی بزرگ و مبتنی بر ارزش های واقعی اقتصاد از طریق تامین مالی بلندمدت ریالی، می تواند به بهبود ساختار مالی و افزایش ظرفیت ارزش افرینی شرکت در افق بلندمدت کمک کند. ماهیت دارایی های تابان فردا به گونه ای است که ارزش ان ها در طول زمان متناسب با تحولات اقتصادی، رشد صنایع انرژی و افزایش ارزش جایگزینی دارایی ها قابلیت ارتقا دارد. از این منظر، خرید اقساطی یک دارایی مولد و دارایی محور در شرایطی که اقتصاد با سطوح معناداری از تورم مواجه است، می تواند از نظر اقتصادی برای خریدار مقرون به صرفه باشد؛ چرا که دارایی خریداری شده از ظرفیت رشد ارزش برخوردار است، در حالی که پرداخت بهای ان در یک دوره زمانی چندساله انجام می شود. این موضوع می تواند زمینه مناسبی برای حفظ و تقویت ارزش سرمایه گذاری انجام شده در سال های اتی فراهم اورد. علاوه بر این، نرخ تامین مالی ضمنی این معامله در حدود 23 درصد براورد می شود که با توجه به شرایط فعلی اقتصاد کشور و نرخ های رایج تامین مالی در شبکه بانکی و بازار پول، از جذابیت بالایی برخوردار است. در شرایطی که تامین منابع مالی بلندمدت با چنین نرخی عملاً بسیار محدود و دشوار است، این ساختار پرداخت می تواند مزیت قابل توجهی برای مهر ایندگان محسوب شود. از منظر سوداوری نیز پیش بینی می شود سالانه حدود 2 همت سود نقدی از محل مالکیت سهام تابان فردا نصیب شرکت شود که با توجه به سیاست تقسیم سود حداکثری مهر ایندگان و سابقه واریز سود در کوتاه ترین زمان پس از برگزاری مجمع، می تواند مستقیماً به نفع سهامداران شرکت تمام شود. همچنین بخشی از منابع نقدی مورد نیاز معامله از محل واگذاری برخی سرمایه گذاری های موجود تامین خواهد شد که طبق براوردها بیش از 7 همت سود فروش سرمایه گذاری برای ومهان به همراه خواهد داشت. این سود شناسایی شده نه تنها اثر مثبتی بر عملکرد مالی شرکت خواهد گذاشت، بلکه می تواند بخش عمده هزینه های مالی مرتبط با معامله در دو سال نخست را پوشش داده و فرایند اجرای این سرمایه گذاری را از منظر مالی با ریسک کمتری همراه سازد.