دریچه‌ای رو به بازار سرمایه | repositoriumm

۱۴:۴۵:۵۷ ۱۴۰۵/۰۳/۲۲

https://t.me/repositoriumm/4508 https://t.me/fardaname/5225 جناب کاظم زاده در فردانامه 5 تا دلیل اوردند که چرا فروش خودرو توسط صندوق تثبیت/توسعه پایین تر از قیمت اخرین معامله در مرحله معاملات پایانی (TAL) روز چهارشنبه "درست" بود. بیاید ببینیم که چرا هر 5 مورد نادرست است: 1. گفتند که اگر صف خرید عرضه می شد، بسیاری معترض می شدند، پس فروش خارج از تایم بازار درست است. اولا، کی گفته این کارها باید بر اساس "میزان اعتراض" و "نظرسنجی" انجام بشه؟ ثانیا شما کجا رای گیری و نظرسنجی کردید که مثلا عرضه صف خرید در 10 ثانیه پایانی موجب اعتراض بیشتری میشه تا اینکه صف خرید رو عرضه نکنی و 1 ربع بعد، با قیمت کمتری به افرادی دیگری بفروشی؟ الان شما صدای اعتراض کسانی که در صف خرید بودند و سهم بهشون نرسیده ولی به افراد دیگری با قیمت کمتری رسیده رو شنیدید؟ کارکرد استناد اینطوری صرفا این است که رویه های بازار بر اساس تمایل و سلیقه و منافع فلان افراد "بوقچی" باشه و نه بر اساس اصول اولیه مورد توافق اکثریت. 2. گفتند فروشنده احتمالا صندوق تثبیت/توسعه بوده و وزن خودرویی ها در سبد این ها زیاد است و با این اقدامات باید از فرصت استفاده کرد و وزن این گروه رو در این صندوق ها کاهش داد. اولا، پرتفوی این صندوق ها به تفکیک نمادهای مختلف کو؟ چطوره قبل از دفاع از معاملات این صندوق ها، اول بخوایم که گزارش پرتفو این ها مثل بقیه صندوق ها منتشر بشه؟ ثانیا، اگر هم اینطور باشه، الان این توجیه مناسبی است که مثلا پس فردا 10 درصد زیر قیمت تابلو اینارو بدیم بره وقتی تابلو صف خرید است؟ ثالثا، کی گفته با این کارها وزن این گروه در سبد این صندوق ها کم میشه؟ چه تضمینی هست که موقع نزول بازار، برعکس این اتفاقات انجام نشه و وقتی که فلان نماد در منفی 3 درصد صف فروش است، این صندوق ها در منفی نیم از افراد دیگری نخرند؟ 3. گفتند امتیاز ویژه ای برای کسی در نظر گرفته نشده که تصور بر رانت خوری شود. اتفاقا امتیاز ویژه وجود دارد وقتی که شما نمیدونی "کدوم نمادهای دارای صف در TAL قراره معامله بشن؟" و "در کدوم نمادهای دارای صف، قرار است عرضه توسط فلان صندوق عمومی صورت بگیره؟" دسترسی به این اطلاعات غیرشفاف، یعنی رانت. اینکه من شانسی برای فلان نماد سفارش بفرستم، متفاوت است با اینکه بدونم در فلان نماد عرضه خواهد بود و با تمام توان سرخطی بزنم. 4. گفتند در TAL خودرو 11 میلیارد سهم فروخته شده (در مثبت 0.78) در حالیکه در صف خرید (مثبت 3) تنها 2 میلیارد تقاضای سهم بوده در پایان بازار بر روی تابلو. اولا، کی گفته شما اگر اون 2 میلیارد رو عرضه می کردید، پشت بندش مثلا 2 میلیارد دیگه بر روی تابلو نمی نشست؟ ثانیا، شما از کجا مدعی هستید که از مثبت 3 اخرین معامله تا اون مثبت 0.78 قیمت پایانی، دیگه حجم تقاضای دیگری قرار نبود که باشه؟ ثالثا، فرضا اینطور باشه. چرا 2 میلیارد صف رو عرضه نکردید که قیمت پایانی هم بیاد بالاتر و بقیه رو هم به قیمت بالاتر در TAL بفروشید؟ رابعا، فرضا خودرو اینطوری بوده. در نماد ورنا میزان تفاضا در صف مثبت 3 در اخر بازار بوده حدود 220 میلیون سهم. بعد این رو نفروختند و رفتند 304 میلیون سهم به قیمت پایانی که "منفی 0.19 درصد" بوده فروختند. کدوم عقل سلیمی قبول میکنه که شما در نمادی که در مثبت 3 درصد 220 میلیون تفاضا داشته رو، نمیتونستی 304 میلیون سهم تا "منفی 0.19 درصد" بفروشی که حالا با این توجیه، بپذیریم که عدم عرضه در مثبت 3 و فروش در منفی کار درستی بوده؟ 5. گفتند که خریداران در TAL ریسک قبول کردند و ممکن بود جنگ بشه و… . اصلا حرف این است که امروز اگر بمب اتم هم بخوره در خودرو، اون معاملات نادرست بوده. چرا؟ چون شما به کسانی که همون ریسک رو قبول کردند و حاضر بودند قیمت بالاتری بخرند، سهم رو ندادی و اومدی به افراد دیگری به قیمت پایین تر فروختید. پس جدا از اینکه در اخر هفته و تا روز شنبه چه اتفافی بیفته، اون معامله غلط بوده. همین که لازم است 5 تا دلیل اورده بشه برای توجیه این معاملات در یک روز و این همه بحث بشه، یعنی رویه فعلی درست نیست. با این توجیهات هم این اقدامات غلط که هزار جور میشه دزدی کرد داخلش، تطهیر نمیشه. بیاید توافق کنیم که: "از ساعت 12:30 تا 12:45 در همین تابلوی اصلی و با حفظ سفارش های قبلی، باید حراج ناپیوسته پایانی (مشابه پیش گشایش) انجام بشه و 12:45 قیمت اخرین معامله کشف بشه و معاملات مرحله پایانی (TAL) از 12:45 تا 13 باید بر اساس قیمت اخرین معامله انجام بشه." تا اون موقعی که مسیولان بورس ها و سازمان بورس به این درک برسند که TAL باید این شکلی باشه و نه سیرک فعلی، باید اعلام بشه که: "در نمادهایی که قیمت اخرین معامله در ساعت 12:30، سقف یا کف قیمت است و یا اینکه قیمت اخرین معامله با قیمت پایانی بیش از 1 درصد فاصله داره، معاملات TAL انجام نخواهد شد."