بورس‌ترندز | جزئیات خبر

جزئیات خبر | تلگرام

بررسی گزارش فصل چهارم 2026 اوراکل | قسمت دوم 🔹 پس چرا بازار کاملاً قانع نشده است؟ اگر فقط به رشد OCI، قراردادهای جدید AI و RPO نگاه کنیم، گزارش اوراکل تقریباً بی نقص به نظر می رسد. اما بازار بیشتر از اینکه به تقاضای امروز نگاه کند، نگران هزینه ای است که برای پاسخ به این تقاضا باید پرداخت شود. اوراکل انتظار دارد در سال مالی 2027 حدود 70 میلیارد دلار برای توسعه زیرساخت های خود سرمایه گذاری کند. البته مدیریت توضیح داد که حدود 20 تا 25 میلیارد دلار از این مبلغ از طریق پیش پرداخت مشتریان تامین خواهد شد، اما همچنان با یکی از بزرگ ترین برنامه های سرمایه گذاری تاریخ شرکت روبه رو هستیم. نتیجه این موضوع را هم می توان در جریان نقدی ازاد (FCF) منفی 1.9 میلیارد دلاری فصل اخیر مشاهده کرد. 📉 فشار اصلی فعلاً روی حاشیه سود است در حالی که درامد با سرعت بالایی رشد می کند، حاشیه سود ناخالص از حدود 70% به 65% کاهش یافته است. مدیریت نیز صراحتاً اعلام کرد که این فشار در سال مالی 2027 ادامه خواهد داشت. دلیل ان ساده است: دیتاسنترها ابتدا هزینه ایجاد می کنند و بعد از مدتی به درامد کامل می رسند. نکته مهم اینجاست که حاشیه عملیاتی فعلاً حفظ شده، اما عمدتاً به دلیل کاهش هزینه های فروش، بازاریابی و تحقیق و توسعه بوده است. این موضوع به اوراکل زمان می دهد، اما در نهایت فشار بر مارجین ها بیشتر میشود. 🔍 مدیریت چه پاسخی به این نگرانی ها می دهد؟ پاسخ اصلی مدیریت به بازار، بازده سرمایه گذاری هاست. اوراکل معتقد است پروژه های جدید پس از رسیدن به ظرفیت کامل می توانند به بازده سرمایه (ROIC) در محدوده بالای 20 درصد برسند. علاوه بر این، مدیریت تاکید کرد قراردادهای BYOH و قراردادهای پیش پرداختی حاشیه سودی مشابه یا حتی بهتر از قراردادهای عادی دارند. مهم تر از همه، شرکت انتظار دارد بخش بزرگی از RPO فعلی به درامد تبدیل شود. از 638 میلیارد دلار RPO، حدود 76 میلیارد دلار طی 12 ماه اینده و حدود 217 میلیارد دلار دیگر طی دو سال بعدی شناسایی خواهد شد. مدیریت حتی اعلام کرد انتظار دارد سرعت این تبدیل در فصل های اینده بیشتر شود. در واقع ، استدلال اوراکل این است که فشار فعلی بر حاشیه سود و جریان نقدی موقتی است و با رسیدن پروژه های جدید به ظرفیت کامل درامدی، اقتصاد این سرمایه گذاری ها خود را نشان خواهد داد. 💰 ارزش گذاری شرکت چطور است؟ در شرایط فعلی، P/E و P/FCF تصویر کاملی از اوراکل ارایه نمی دهند. P/E تحت تاثیر استهلاک سنگین ناشی از سرمایه گذاری های بزرگ در دیتاسنترها قرار گرفته و P/FCF نیز عملاً قابل استفاده نیست، زیرا جریان نقدی ازاد شرکت فعلاً منفی است. به همین دلیل EV/EBITDA معیار مناسب تری برای سنجش قدرت عملیاتی کسب وکار محسوب می شود، زیرا اثر استهلاک را حذف می کند. EV/Sales نیز در دوره ای که ساختار درامد و حاشیه سود شرکت در حال تغییر است، دید بهتری نسبت به ارزش گذاری تاریخی ارایه می دهد. بر این اساس EV/EBITDA فعلی حدود 23.5 است که کمی بالاتر از میانگین سه ساله 22.6 برابر قرار دارد. اما EV/EBITDA اینده نگر به حدود 16.2 برابر می رسد. معیار EV/Sales نیز از حدود 10.4 برابر در حال حاضر به حدود 8.8 برابر در براوردهای اینده کاهش می یابد. در واقع بازار رشد درامد و EBITDA اینده را تا حد زیادی پذیرفته، اما هنوز درباره سرعت تبدیل این رشد به سود و جریان نقدی اطمینان کامل ندارد. واکنش اولیه بازار به این گزارش منفی بود و سهام اوراکل پس از انتشار گزارش حدود 10% افت کرد و به محدوده 180 دلار در معاملات پس از ساعات رسمی بازار (After Hours) رسید. #ORCL @MDigestIR

فالورها 251

تاثیر (Imp) 27.0

بازدید 27

تعامل (Eng) 2.0

لیست اخبار